Inaprubahan ng FERC ang kasunduan ng MARA tungkol sa planta ng kuryente sa Long Ridge
Inaprubahan ng US Federal Energy Regulatory Commission (FERC) ang pagkuha ng MARA Holdings sa Long Ridge na planta ng kuryenteng pinatatakbo ng natural gas, ayon kay Matthew Sigel, pinuno ng pananaliksik sa digital assets ng VanEck. Tinanggihan ng FERC ang mga pagtutol ng mga tagasubaybay ng merkado at hindi nito hiniling na patuloy na magsuplay ng kuryente ang planta sa PJM grid bilang kondisyon ng pag-apruba.
May enterprise value na humigit-kumulang $1.512 bilyon ang kasunduan at kabilang dito ang aprubadong output na 485 megawatts, na may nameplate capacity na 505 MW. Tinatayang kumikita ang planta ng $144 milyon na taunang adjusted EBITDA, na nagpapahiwatig ng valuation na humigit-kumulang 10.5 beses ng EBITDA. Inaasahang mananatili sa MARA ang utang na halos $900 milyon at magbabayad ito ng humigit-kumulang $610 milyon nang cash. Plano ng kumpanya na gamitin ang mga pondong mula sa bitcoin-backed loan na humigit-kumulang $600 milyon na kinuha noong Agosto. Nobyembre 30 ang huling palugit para sa transaksyon.
Inilarawan ng MARA ang potensyal na AI load na humigit-kumulang 600 MW sa lugar, kabilang ang halos 200 MW na nakakonekta na sa grid. Hindi pa tiyak ang istruktura ng posibleng pagpapalawak at ang posibleng bahagi ng pagmamay-ari ng MARA. Maaaring maging susunod na katalista ang pagpirma ng lease malapit sa pagsasara ng transaksyon. Sinusuportahan ng pagkuha ang pagpapalawak ng MARA sa power at imprastraktura ng AI, ngunit nananatiling mahahalagang panganib para sa mga investor ang pagpapatupad, pagpopondo at mga detalye ng pagpapalawak.
Neutral
Strategikong positibo para sa MARA ang pag-apruba, ngunit malamang na limitado ang direktang epekto nito sa mas malawak na merkado ng cryptocurrency. Nagbibigay ito sa MARA ng higit na kakayahang gamitin ang kapasidad ng kuryente ng Long Ridge para sa sarili nitong operasyon o sa posibleng pangangailangan ng mga AI data center. Samantala, ang naiulat na ekonomiks ng proyekto at posibleng pagpapalawak ay nag-aalok ng pagkakataon para sa mas pangmatagalang diversification. Maaaring mas maapektuhan nito ang sentimyento sa mga bahagi ng MARA at sa sektor ng pagmimina ng bitcoin kaysa sa presyo ng BTC o katatagan ng merkado.
May mahahalagang usapin din tungkol sa pagpapatupad at pagpopondo ang kasunduan: magkakaroon ang MARA ng utang na humigit-kumulang $900 milyon at inaasahang maglalaan ng halos $610 milyon na cash; nakakuha na rin ito ng pautang na bitcoin ang kolateral. Kung bababa ang BTC, maaaring humina ang halaga ng kolateral o mas lumaki ang nakikitang panganib sa balanse ng kumpanya. Dahil hindi pa tiyak ang pagpapalawak ng AI at mga magiging lease, hindi pa kumpirmado ang inaasahang demand. Isa pang dapat isaalang-alang ang premium ng halaga ng planta kumpara sa mga kamakailang transaksiyon para sa mga gas-powered na planta sa PJM.
Sa maikling panahon, maaaring tutukan ng mga trader ang pagsasara ng kasunduan bago ang deadline sa Nobyembre 30, mga anunsiyo tungkol sa lease, at mga pagsisiwalat sa pagpopondo. Maaaring makaapekto ang mga update na ito sa stock ng MARA at sa mga kaugnay na stock ng mga kompanya ng pagmimina, ngunit hindi nangangahulugang magiging katalista ang mga ito para sa buong merkado ng crypto. Sa mas mahabang panahon, makatutulong ang maaasahang akses sa kuryente at kita mula sa AI upang mapalawak ang negosyo ng MARA lampas sa pagmimina ng bitcoin. Gaya ng ibang kompanya ng pagmimina na lumilipat sa negosyo ng enerhiya at data center, nakasalalay ang posibleng pakinabang sa pagpapatupad, gastos sa kapital, at aktuwal na demand ng mga customer. Sa kabuuan, partikular sa kumpanya ang pag-apruba at nababalanse ito ng mga panganib na hindi pa nalulutas, kaya sinusuportahan nito ang neutral na pananaw sa merkado.