FERC схвалила угоду MARA щодо електростанції Long Ridge
Федеральна комісія США з регулювання енергетики (FERC) схвалила придбання компанією MARA Holdings газової електростанції Long Ridge, повідомив Метью Сігел, керівник напряму досліджень цифрових активів у VanEck. FERC відхилила заперечення наглядачів за ринком і не вимагала, щоб станція продовжувала постачати електроенергію до мережі PJM як умову схвалення.
Вартість підприємства в межах угоди становить близько 1,512 млрд доларів США. Угода охоплює затверджену потужність у 485 мегаватів за номінальної потужності 505 МВт. За оцінками, станція генерує 144 млн доларів скоригованої EBITDA на рік, що відповідає оцінці приблизно у 10,5 річних EBITDA. Очікується, що MARA збереже близько 900 млн доларів боргу та сплатить приблизно 610 млн доларів готівкою. Компанія планує використати кошти позики приблизно на 600 млн доларів під заставу біткоїна, залученої в серпні. Кінцевий термін завершення угоди — 30 листопада.
MARA заявляла про потенційне навантаження для ШІ на об’єкті близько 600 МВт, з яких приблизно 200 МВт уже підключено до мережі. Структура можливого розширення та потенційна частка власності MARA залишаються невизначеними. Підписання договору оренди приблизно під час завершення угоди може стати наступним каталізатором. Придбання підтримує розширення MARA у сферах енергетики та інфраструктури для ШІ, однак реалізація, фінансування й деталі розширення залишаються важливими ризиками для інвесторів.
Neutral
Схвалення є стратегічно позитивним для MARA, однак його прямий вплив на ширший ринок криптовалют, імовірно, буде обмеженим. Воно надає MARA більше гнучкості у використанні енергетичних потужностей Long Ridge для власної діяльності або задоволення потенційного попиту з боку центрів обробки даних для ШІ. Заявлені економічні умови та можливе розширення також відкривають перспективу диверсифікації в довгостроковій перспективі. Це може сильніше вплинути на настрої щодо акцій MARA і сектору майнінгу біткоїна, ніж на ціну BTC чи стабільність ринку.
Угода також пов'язана з істотними питаннями виконання та фінансування: MARA бере на себе близько 900 млн доларів боргу й очікує профінансувати приблизно 610 млн доларів готівкою; крім того, компанія вже скористалася кредитом, забезпеченим біткоїном. Падіння BTC може знизити вартість застави або посилити сприйняття ризиків для балансу, а невизначеність щодо розширення діяльності у сфері ШІ та майбутніх договорів оренди означає, що прогнозований попит ще не підтверджено. Ще один чинник — оцінка електростанції, яка перевищує показники нещодавніх угод із газовими електростанціями в PJM.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за завершенням угоди до граничного терміну 30 листопада, оголошеннями щодо договорів оренди та розкриттям інформації про фінансування. Ці оновлення можуть вплинути на акції MARA та інших пов'язаних із майнінгом компаній, але не обов'язково стануть каталізаторами для всього крипторинку. У довгостроковій перспективі надійний доступ до електроенергії та доходи, пов'язані з ШІ, можуть допомогти MARA диверсифікувати діяльність за межі майнінгу біткоїна. Як і у випадку з іншими майнерами, що переорієнтовуються на енергетику та центри обробки даних, потенційна вигода залежить від реалізації планів, вартості капіталу та фактичного попиту клієнтів. Загалом схвалення стосується конкретної компанії, а його переваги врівноважують невирішені ризики, що обґрунтовує нейтральний погляд на ринок.