F/m Investments Mencari Persetujuan SEC untuk Men-tokenisasi Saham ETF Treasury
F/m Investments, manajer aset senilai $18 miliar, mengajukan permohonan ke U.S. Securities and Exchange Commission pada 21 Jan 2026 untuk mendapatkan izin merepresentasikan saham US Treasury 3‑Month Bill ETF (TBIL) sebagai token blockchain pada ledger berizin. Proposal ini akan mempertahankan CUSIP yang sama, hak investor, biaya dan perlindungan regulasi di bawah Investment Company Act of 1940; saham yang ditokenisasi akan dapat ditukar satu‑banding‑satu dengan saham ETF konvensional berbentuk book‑entry dan mempertahankan tata kelola yang ada, transparansi harian, kustodi pihak ketiga dan persyaratan audit. Pengajuan ini adalah permintaan eksplisit pertama dari penerbit ETF untuk memperlakukan saham perusahaan investasi terdaftar sebagai token blockchain dan terjadi di tengah momentum institusional yang meningkat untuk sekuritas yang ditokenisasi — termasuk pilot tokenisasi DTC, volume Treasury AS yang ditokenisasi mendekati $9,57 miliar nominal, dan produk institusional lain dari BlackRock dan bank‑bank besar. F/m menyatakan manfaatnya meliputi penyelesaian lebih cepat (hampir instan vs T+1/T+2), jam perdagangan yang diperpanjang, kepemilikan fraksional dan efisiensi operasional untuk perdagangan treasury institusional sambil mempertahankan struktur pasar dan model kustodi saat ini. Jika SEC memberikan keringanan, pengajuan ini dapat memberikan template regulasi bagi manajer aset lain dan mempercepat penyelesaian berbasis blockchain yang diatur di pasar modal; penolakan atau penundaan bisa mendorong tokenisasi ke koridor yang kurang diatur. Bagi pedagang kripto, pengajuan ini menandakan keterlibatan regulasi yang meningkat dengan sekuritas yang ditokenisasi dan jembatan yang lebih jelas antara kumpulan likuiditas tradisional dan rel blockchain — yang berpotensi meningkatkan likuiditas treasury on‑chain dan aliran institusional ke aset yang ditokenisasi dan diatur.
Neutral
Pengajuan ini adalah perkembangan regulasi dan infrastruktur daripada peristiwa yang langsung memengaruhi pasar untuk kripto apa pun. Ini menunjukkan potensi manfaat jangka panjang bagi likuiditas on‑chain dan aliran institusional ke sekuritas tokenized yang diatur, yang secara tidak langsung dapat mendukung permintaan token lapisan penyelesaian dan meningkatkan aktivitas on‑chain. Dampak harga jangka pendek pada kripto utama kemungkinan terbatas karena proposal menargetkan saham ETF yang ditokenkan pada blockchain berizin, mempertahankan kustodi dan perlindungan regulasi yang ada, dan tidak mengubah ekonomi dana. Persetujuan akan menjadi hal yang sedikit positif untuk token infrastruktur kripto dan platform tokenisasi (naik dalam jangka panjang), sementara penolakan atau penundaan dapat memperlambat momentum institusional dan menjadi hambatan jangka pendek bagi proyek terkait. Secara keseluruhan, harapkan aksi harga segera yang netral dengan sisi atas jangka panjang yang asimetris jika SEC memungkinkan template regulasi yang jelas.