Forward Industries mua lại cổ phiếu liên kết với SOL bằng khoản vay được Galaxy bảo lãnh, sử dụng chiết khấu so với NAV để đòn bẩy

| unchainedcrypto.com
Forward Industries, một công ty quản lý quỹ kho bạc tập trung vào Solana (SOL), thông báo mua lại cổ phiếu trị giá 27,4 triệu USD — mua lại hơn 6,1 triệu cổ phiếu (6.164.324). Thỏa thuận được tài trợ bằng khoản vay 40 triệu USD có tài sản bảo đảm bằng tiền điện tử từ Galaxy Digital, sử dụng lượng SOL đã staking làm tài sản thế chấp. Công ty đang trải qua một đợt sụt giảm lớn: cổ phiếu của họ giảm khoảng 89% so với đỉnh. Forward cho rằng họ không đang bổ sung thêm SOL. Thay vào đó, mua lại cổ phiếu khi giá thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV) có thể cung cấp quyền tiếp xúc có đòn bẩy với SOL với mức chiết khấu, đồng thời giữ được tính thanh khoản và giữ vững luận điểm về lợi suất staking. Bản cập nhật cũng liên quan đến một vấn đề thị trường rộng hơn: khi giá token giảm, các công ty kho bạc tiền điện tử đối mặt với áp lực bảng cân đối, với các khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng tăng ở các tổ chức niêm yết. Bài viết đặt cách tiếp cận mua lại này — sử dụng token đã staking để tạo thanh khoản và tái cấu trúc vốn — như một kịch bản có thể áp dụng nếu biến động kéo dài.
Neutral
Đợt mua lại cổ phiếu của Forward Industries được trình bày rõ ràng như là một vị thế SOL đòn bẩy với chiết khấu so với NAV, được tài trợ bằng khoản vay thế chấp bằng tiền mã hóa. Đối với bản thân SOL, đây không phải là mua spot trực tiếp SOL bổ sung, nhưng nó có thể hỗ trợ luận điểm về vốn chủ sở hữu xung quanh các tài sản kho bạc bằng SOL và có thể giảm áp lực bán trong ngắn hạn từ lập trường của công ty. Tuy nhiên, bối cảnh rộng hơn trong bài báo chỉ ra sự căng thẳng bảng cân đối và tổn thất chưa thực hiện lớn ở các công ty có kho bạc tiền mã hóa khi giá token giảm. Bối cảnh đó vẫn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý và tăng rủi ro các hành động cưỡng chế nếu biến động kéo dài. Tác động ròng: hỗ trợ nhẹ cho chủ đề (kho bạc SOL đòn bẩy với chiết khấu) nhưng không có chất xúc tác rõ ràng ngay lập tức cho giá spot của SOL. Ngắn hạn: tâm lý có thể ổn định quanh các cổ phiếu kho bạc SOL. Dài hạn: nếu nhiều công ty áp dụng các đợt mua lại được thế chấp tương tự, điều đó có thể duy trì nhu cầu cho các chiến lược lợi suất/kho bạc, nhưng rủi ro thanh lý/định giá khiến việc bảo vệ giảm giá vẫn không chắc chắn.