فرنسا تقترح قواعد للمسؤولية في التمويل اللامركزي لمنصات العملات المشفرة
اقترحت أربع سلطات فرنسية تعديلات على لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأصول المشفّرة (MiCA)، قد تجعل بعض مقدّمي خدمات الأصول المشفّرة (CASPs) مسؤولين عن جزء من خسائر العملاء المرتبطة بإخفاقات أمنية في التمويل اللامركزي (DeFi). ونُشرت المقترحات في 21 أكتوبر 2026، ضمن مراجعة المفوضية الأوروبية للائحة MiCA، لكنها لم تصبح قانوناً بعد.
قد يُطلب من المنصات التي تربط العملاء بنشاط بخدمات التمويل اللامركزي تقييم البروتوكولات، وتدقيق العقود الذكية، ومراقبة الثغرات والأنشطة المشبوهة. ولن تُفرض المسؤولية تلقائياً في كل حالة استغلال للثغرات؛ بل قد تنشأ إذا لم تتحقق المنصة من البروتوكول على نحو كافٍ أو تجاهلت مخاطر معروفة. وستتناسب المتطلبات مع حجم مقدّم الخدمة، بحيث تُفرض واجبات أشد على الشركات الكبيرة مع منح بعض التسهيلات للشركات الأصغر.
وتؤيد فرنسا أيضاً احتمال اعتماد شهادات للبروتوكولات والعقود الذكية الخاصة بالتمويل اللامركزي، مع السماح للمنصات بتقديم خدمات غير معتمدة شريطة توفير ضمانات أقوى وإفصاحات عن المخاطر. ولن تخضع محافظ الحفظ الذاتي العادية لشهادة إلزامية، لكن يمكن النظر في شهادة اختيارية للمحافظ المتطورة التي تتضمن ميزات التمويل اللامركزي.
ودعت السلطات كذلك إلى إخضاع أكبر مقدّمي خدمات الأصول المشفّرة لإشراف مباشر من الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA)، وإلى خفض العتبة أو توسيع نطاقها لتحديد مقدّمي الخدمات ذوي الأهمية. ويشير المقترح اللاحق إلى عتبة حالية تبلغ 15 مليون مستخدم نشط يومياً. كما دعت فرنسا إلى مراجعة فئة الرموز المرتبطة بأصول في MiCA، مشيرةً إلى عدم الترخيص لأي رمز ضمن هذه الفئة، واقترحت النظر في إلغائها وتنظيم العملات المستقرة متعددة العملات بوصفها رموزاً للنقود الإلكترونية.
ومن المتوقع أن ترفع المفوضية الأوروبية تقريراً إلى المشرّعين بحلول 30 يونيو 2027. وإذا اعتُمدت، فقد تزيد قواعد أمن التمويل اللامركزي تكاليف امتثال المنصات، مع تعزيز حماية المستثمرين. وبالنسبة إلى المتداولين، تشير المقترحات إلى احتمال فرض ضغوط تنظيمية مستقبلية على المنصات التي تتيح الوصول إلى التمويل اللامركزي، لكنها لا تُنشئ التزامات فورية ولا تشكل محفزاً مباشراً لسعر أي أصل مشفّر بعينه.
Neutral
لا تذكر المقترحات عملة مشفّرة بعينها، كما أنها غير ملزمة حتى الآن، لذلك لا توفّر محفزاً مباشراً وفورياً لسعر أي أصل مشفّر منفرد. على المدى القصير، قد يولي المتداولون اهتماماً أكبر للمنصات الخاضعة لتنظيم الاتحاد الأوروبي ولمخاطر الامتثال المرتبطة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، لكن من المرجح أن يكون أي رد فعل محدوداً ما لم تتقدم المقترحات أو تؤثر بشكل ملموس في مزود خدمات رئيسي.
على المدى الأطول، قد تؤدي المسؤوليات المحتملة وعمليات التدقيق والمراقبة إلى زيادة تكاليف المنصات التي تربط المستخدمين بالتمويل اللامركزي. وقد يحد ذلك من النشاط أو يؤثر في المعنويات تجاه الخدمات المعنية إذا أصبح الامتثال مرهقاً. وفي المقابل، قد تعزز الضمانات الأوضح والحماية الأقوى للمستثمرين الثقة في أسواق العملات المشفّرة الخاضعة للتنظيم. كما تترك المقترحات مجالاً للخدمات غير المعتمدة، شريطة إجراء العناية الواجبة والإفصاح عن المعلومات، ما يحد من مبررات افتراض فرض قيود شاملة على التمويل اللامركزي. ومع عدم تحديد قواعد نهائية أو انكشاف محدد على رمز رقمي بعينه، يظل الأثر المرجح على الأسعار محايداً.