يسلط BENJI من فرانكلين تمبلتون الضوء على الانقسام في صناديق الاستثمار المُرمّزة
في مؤتمر TOKEN2049 في سنغافورة، قالت جيني جونسون، الرئيسة التنفيذية لشركة فرانكلين تمبلتون، إن العديد من الصناديق المُرمَّزة هي «نسخ رقمية مطابقة» لمنتجات تقليدية: إذ تعكس الرموز سجلات الملكية المحفوظة في الأنظمة التقليدية، بدلاً من جعل البلوك تشين جزءاً من السجل الرسمي للصندوق. وقارنتها بصندوق BENJI، وهو صندوق سوق نقدي مُرمَّز تابع للشركة، يسجل الملكية على سلاسل بلوك تشين عامة ويتيح احتساب العائد خلال اليوم. وقد أُطلق BENJI في عام 2021، ووُصف بأنه أول صندوق استثمار مشترك مسجل في الولايات المتحدة يستخدم بلوك تشين عامة لتسجيل الملكية.
وذكرت جونسون أن تكلفة المعاملة في BENJI تبلغ نحو 1.13 دولار، مقابل قرابة 150 دولاراً للمعالجة التقليدية. لكن هذه المقارنة غير مؤكدة وتتعارض مع تقدير سابق بلغ نحو 1.50 دولار لكل معاملة تقليدية. لذلك لا ينبغي اعتبارها وفراً مؤكداً في التكاليف أو مقارنة متكافئة. كما أشار تقرير لاحق إلى أن خللاً في أرشفة سجلات إحدى الولايات عام 2025، ضمن النشر الأصلي لـ BENJI على شبكة Stellar، أثّر في 478 سجلاً على السلسلة. وبلغت الأصول الموزعة عبر منصة Benji بأكملها نحو 2.60 مليار دولار، وفقاً لأرقام RWA.xyz المشار إليها بتاريخ 8 أكتوبر 2026، منها نحو 760.6 مليون دولار في صندوق BENJI؛ بينما قدّر تقدير منفصل إجمالي أصول صناديق سوق المال المُرمَّزة بنحو 2.5 مليار دولار. وتسلط التصريحات الضوء على اختلاف أساليب التعامل مع الصناديق المُرمَّزة، لكنها لا تعلن عن منتج جديد أو صفقة مؤثرة في السوق.
Neutral
تتعلق التصريحات أساسًا بالبنية التحتية للصناديق، ولا تعلن عن استثمار جديد أو إطلاق رمز مميز أو تغير جوهري في الطلب على XLM، وهو الرمز الأصلي لشبكة Stellar. كما أن المقارنة المختلف عليها لتكاليف المعاملات تضعف أي مبرر فوري لإعادة تقييم السوق. وقد يدفع خلل الأرشفة المُبلّغ عنه إلى التدقيق في المخاطر التشغيلية للتمويل المُرمّز، لكن الملخصات لا تشير إلى وقوع حادث جديد أو وجود تهديد مباشر لشبكة Stellar أو رمزها.
لذلك، من غير المرجح أن يعتبر المتداولون هذه التصريحات في المدى القصير محفزًا حاسمًا لسعر XLM؛ ومن المرجح أن تكون ظروف سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا ونشاط الشبكة المحدد أكثر أهمية. وعلى المدى الطويل، قد يدعم اعتماد الصناديق القائمة على البلوك تشين الاهتمام ببنى تحتية مثل Stellar، بينما قد تحد المشكلات التشغيلية والتساؤلات حول ما إذا كانت الصناديق تستخدم البلوك تشين سجلًا رسميًا من الثقة. هذه احتمالات على مستوى القطاع، وليست دليلًا على تأثير واضح في اتجاه معين على XLM، لذا يُتوقع أن يكون تأثيرها على سعر الرمز محايدًا.