BENJI של פרנקלין טמפלטון מדגיש את הפילוג בתחום הקרנות שעברו טוקניזציה
ב-TOKEN2049 Singapore, מנכ״לית Franklin Templeton, ג׳ני ג׳ונסון, טענה כי קרנות רבות שעברו טוקניזציה הן ״תאומים דיגיטליים״ של מוצרים מסורתיים: הטוקנים משקפים רישומי בעלות הנשמרים במערכות מסורתיות, במקום להפוך את הבלוקצ׳יין לחלק מהרישום הרשמי של הקרן. היא השוותה אותן ל-BENJI, קרן שוק הכסף שעברה טוקניזציה של החברה, שבה הבעלות נרשמת בבלוקצ׳יינים ציבוריים והתשואה מחושבת במהלך היום. BENJI הושקה ב-2021 ותוארה כקרן הנאמנות הראשונה הרשומה בארה״ב שמשתמשת בבלוקצ׳יין ציבורי לרישום בעלות.
ג׳ונסון ציינה עלות עסקה של כ-1.13 דולר עבור BENJI, לעומת כ-150 דולר בעיבוד מסורתי. עם זאת, ההשוואה לא אומתה והיא סותרת אומדן מוקדם יותר של כ-1.50 דולר לכל עסקה מסורתית. אין לראות בה חיסכון מאומת בעלויות על בסיס השוואה שוות-ערך. הדיווח המאוחר יותר ציין גם באג בארכוב ברמת המדינה בשנת 2025 בפריסה המקורית של BENJI ב-Stellar, שהשפיע על 478 רשומות בשרשרת. נתוני RWA.xyz שצוטטו ל-8 באוקטובר 2026 העמידו את הנכסים שחולקו ברחבי פלטפורמת Benji הרחבה על כ-2.60 מיליארד דולר, ובהם כ-760.6 מיליון דולר בקרן BENJI. אומדן נפרד העריך את סך הנכסים בקרנות שוק כסף שעברו טוקניזציה בכ-2.5 מיליארד דולר. הדברים מדגישים גישות שונות לקרנות שעברו טוקניזציה, אך אינם כוללים הכרזה על מוצר חדש או על עסקה שעשויה להשפיע על השוק.
Neutral
ההערות עוסקות בעיקר בתשתיות של קרנות, ואינן מכריזות על השקעה חדשה, השקת טוקן או שינוי מהותי בביקוש ל-XLM, הטוקן המקורי של Stellar. גם ההשוואה השנויה במחלוקת של עלויות העסקאות מחלישה כל טיעון מיידי לתמחור מחדש בשוק. באג הארכוב שדווח עשוי לעורר בדיקה של סיכונים תפעוליים בתחום הפיננסים מבוססי הטוקניזציה, אך הסיכומים אינם מצביעים על תקרית חדשה או על איום ישיר על הרשת או הטוקן של Stellar.
בטווח הקצר, לכן, סביר שסוחרים לא יראו בהערות גורם מכריע שישפיע על מחיר XLM; תנאי שוק הקריפטו הרחבים יותר והפעילות הייחודית לרשת צפויים להיות חשובים יותר. בטווח הארוך, אימוץ קרנות המבוססות על בלוקצ'יין עשוי לתמוך בעניין בתשתיות כמו Stellar, בעוד שבעיות תפעוליות והשאלות אם קרנות משתמשות בבלוקצ'יין כרישום מוסמך עלולות להגביל את האמון. אלה אפשרויות ברמת הענף, ולא ראיות להשפעה כיוונית ברורה על XLM, ולכן ההשפעה הצפויה על מחיר הטוקן ניטרלית.