مجلس الاستقرار المالي يحذّر من ثغرات في الرقابة العابرة للحدود على العملات المستقرة وفي السيولة

يدعو مجلس الاستقرار المالي (FSB) إلى تعزيز تبادل المعلومات عبر الحدود ومراقبة العملات المستقرة. ويحذّر من صعوبة تتبّع نشاط التداول العالمي عندما يخضع المُصدرون والاحتياطيات وحقوق الاسترداد لقواعد وطنية مختلفة. توصياته غير ملزمة قانونياً ولا تعني أن موجة سحب جماعي من العملات المستقرة وشيكة. يقدّر المجلس حجم سوق العملات المستقرة بنحو 300 مليار دولار في منتصف عام 2026، مع استحواذ الرموز المرتبطة بالدولار على نحو 99%. ويأتي ذلك بعد نمو السوق من حوالي 206 مليارات دولار في مطلع عام 2025 إلى 306 مليارات. ويضيف أحدث تقرير أن بيانات سلاسل الكتل المتاحة للعموم قد تُظهر العناوين والتحويلات، لكنها لا تكشف عادةً مواقع المستخدمين أو الغرض من المعاملات. ويوصي التقرير بمراقبة التوزيع الجغرافي للحيازات وعمليات الاسترداد والاحتياطيات، إلى جانب سيولة السوق الثانوية. كما يحذّر المجلس من أن الجهات المُصدرة المرتبطة ببعضها قد تتشارك الالتزامات مع احتفاظ كل منها باحتياطيات منفصلة، ما قد يركز ضغوط الاسترداد على جهة واحدة. يجري تداول العملات المستقرة على مدار الساعة، بينما قد لا تعمل أسواق الأصول الاحتياطية باستمرار؛ وقد تؤدي تأخيرات الاسترداد أو مبيعات الأصول القسرية أو السحب من البنوك إلى إضعاف ربط العملة ونقل الضغوط إلى الأسواق التقليدية. ويمكن للتداول والمراجحة أن يساعدا في إعادة تثبيت الربط، لكن إتاحة الاسترداد بشكل موثوق والاحتفاظ باحتياطيات سائلة أمران أساسيان في أوقات اضطراب الأسواق. وبالنسبة للمتداولين، تسلط النتائج الضوء على مخاطر الرقابة على العملات المستقرة ومخاطر السيولة، وقد تؤثر في نقاشات مجموعة العشرين المقبلة والسياسات الوطنية.