FSB warnt vor Lücken bei der grenzüberschreitenden Aufsicht über Stablecoins und bei der Liquidität

Der Finanzstabilitätsrat (FSB) fordert einen stärkeren grenzüberschreitenden Informationsaustausch und eine bessere Überwachung von Stablecoins. Er warnt, dass sich die weltweiten Handelsaktivitäten nur schwer nachverfolgen lassen, wenn für Emittenten, Reserven und Rückzahlungsansprüche unterschiedliche nationale Vorschriften gelten. Seine Empfehlungen sind rechtlich nicht bindend und bedeuten nicht, dass ein Ansturm auf Stablecoins unmittelbar bevorsteht. Der FSB beziffert den Stablecoin-Markt Mitte 2026 auf rund 300 Milliarden US-Dollar; etwa 99 Prozent davon entfallen auf an den Dollar gekoppelte Token. Dem ging ein früherer Anstieg von rund 206 Milliarden US-Dollar Anfang 2025 auf 306 Milliarden US-Dollar voraus. Der jüngste Bericht ergänzt, dass öffentliche Blockchain-Daten zwar Adressen und Überweisungen zeigen können, in der Regel aber weder den Standort der Nutzer noch den Zweck der Transaktionen offenlegen. Der FSB empfiehlt, die geografische Verteilung von Beständen, Rücknahmen und Reserven sowie die Liquidität am Sekundärmarkt zu überwachen. Der FSB warnt außerdem, dass verbundene Emittenten möglicherweise Verbindlichkeiten teilen, aber getrennte Reserven halten. Dadurch könnte sich der Rücknahmedruck auf ein einzelnes Unternehmen konzentrieren. Der Handel mit Stablecoins läuft rund um die Uhr, die Märkte für Reservewerte hingegen möglicherweise nicht. Verzögerungen bei Rücknahmen, erzwungene Verkäufe von Vermögenswerten oder Bankabhebungen könnten die Bindung an den Referenzwert schwächen und Stress auf traditionelle Märkte übertragen. Handel und Arbitrage können dazu beitragen, die Bindung wiederherzustellen; in angespannten Märkten sind jedoch ein zuverlässiger Zugang zur Rücknahme und liquide Reserven entscheidend. Für Händler verdeutlichen die Ergebnisse die Aufsichts- und Liquiditätsrisiken von Stablecoins und könnten künftige G20-Gespräche sowie die nationale Politik beeinflussen.