El FSB alerta sobre las deficiencias en la supervisión transfronteriza de las monedas estables y en la liquidez
El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) reclama un mayor intercambio transfronterizo de información y una supervisión más estrecha de las stablecoins. Advierte de que resulta difícil seguir la actividad de negociación mundial cuando los emisores, las reservas y los derechos de reembolso están sujetos a normativas nacionales distintas. Sus recomendaciones no son jurídicamente vinculantes ni indican que sea inminente una retirada masiva de stablecoins.
El FSB estima que el mercado de las stablecoins rondaba los 300.000 millones de dólares a mediados de 2026, y que los tokens vinculados al dólar representaban aproximadamente el 99 %. Esto se produce tras un crecimiento anterior, desde unos 206.000 millones de dólares a comienzos de 2025 hasta 306.000 millones. El último informe añade que los datos públicos de las cadenas de bloques pueden mostrar direcciones y transferencias, pero por lo general no permiten conocer la ubicación de los usuarios ni el propósito de las transacciones. Recomienda vigilar la distribución geográfica de las tenencias, los reembolsos y las reservas, así como la liquidez del mercado secundario.
El FSB también advierte de que emisores afiliados pueden compartir obligaciones y, al mismo tiempo, mantener reservas separadas, lo que podría concentrar la presión de reembolso en una sola entidad. La negociación de stablecoins funciona las 24 horas, pero los mercados de los activos de reserva quizá no; los retrasos en los reembolsos, las ventas forzosas de activos o las retiradas bancarias podrían debilitar la paridad y transmitir tensiones a los mercados tradicionales. La negociación y el arbitraje pueden ayudar a restablecer la paridad, pero durante las tensiones del mercado son fundamentales el acceso fiable al reembolso y unas reservas líquidas. Para los operadores, las conclusiones ponen de relieve los riesgos relacionados con la supervisión y la liquidez de las stablecoins, y podrían influir en futuros debates del G20 y en las políticas nacionales.
Neutral
Las recomendaciones del FSB se centran en la supervisión y la coordinación, no en imponer restricciones inmediatas ni en modificar las reservas de las monedas estables. El informe señala que la negociación y el arbitraje pueden ayudar a restablecer la paridad, y no identifica una retirada masiva en curso; por tanto, es probable que el impacto directo a corto plazo sobre los precios de las monedas estables sea limitado. Sin embargo, los operadores podrían reaccionar a la renovada atención sobre el acceso al reembolso, la liquidez de las reservas y las estructuras de los emisores, especialmente en períodos de tensión en los mercados. A más largo plazo, las normas nacionales derivadas de las conclusiones del FSB podrían elevar los costes de cumplimiento o afectar a la confianza en determinadas monedas estables. Por el contrario, una supervisión más clara y un mejor intercambio de datos podrían reducir la incertidumbre y reforzar la confianza. Estos efectos contrapuestos respaldan una valoración general neutral, en lugar de una señal clara sobre la dirección de los precios.