FSB、ステーブルコインの国境を越えた監督と流動性の課題を指摘

金融安定理事会（FSB）は、国境を越えた情報共有の強化とステーブルコインの監視を呼びかけている。発行体、準備資産、償還請求権に異なる国の規則が適用される場合、世界的な取引活動を追跡するのは難しいと警告した。勧告に法的拘束力はなく、ステーブルコインの取り付け騒ぎが差し迫っていることを示すものでもない。 FSBによると、2026年半ばのステーブルコイン市場は約3,000億ドルで、その約99％をドル連動型トークンが占める。これは、2025年初めの約2,060億ドルから3,060億ドルへ拡大した後の規模だ。最新の報告書は、公開ブロックチェーンのデータからアドレスや送金を確認できる一方、通常は利用者の所在地や取引の目的までは把握できないと指摘する。FSBは、保有、償還、準備資産の地理的な分布に加え、流通市場の流動性を監視するよう勧告している。 またFSBは、関係のある発行体が別々の準備資産を保有しながら負債を共有する可能性があり、その結果、償還圧力が一つの事業体に集中しかねないと警告する。ステーブルコインの取引は24時間続く一方、準備資産の市場は常時取引されているとは限らない。償還の遅延、資産の強制売却、銀行預金の引き出しは、ペッグを弱め、伝統的な市場にストレスを波及させるおそれがある。取引や裁定取引はペッグの回復に役立つことがあるが、市場が混乱した際には、確実に償還できる仕組みと流動性の高い準備資産が不可欠だ。トレーダーにとって、今回の調査結果はステーブルコインの監督と流動性に関するリスクを浮き彫りにし、今後のG20協議や各国の政策に影響を与える可能性がある。