FSB waarschuwt voor lacunes in het grensoverschrijdende toezicht op stablecoins en in de liquiditeit
De Raad voor Financiële Stabiliteit (FSB) roept op tot meer grensoverschrijdende informatie-uitwisseling en toezicht op stablecoins. De raad waarschuwt dat wereldwijde handelsactiviteiten moeilijk te volgen zijn wanneer uitgevers, reserves en terugbetalingsrechten onder verschillende nationale regels vallen. De aanbevelingen zijn niet juridisch bindend en wijzen niet op een aanstaande run op stablecoins.
De FSB schat de stablecoinmarkt medio 2026 op ongeveer 300 miljard dollar, waarvan aan de dollar gekoppelde tokens circa 99% uitmaken. Dit volgt op eerdere groei van ongeveer 206 miljard dollar begin 2025 naar 306 miljard dollar. Het nieuwste verslag voegt eraan toe dat openbare blockchaingegevens adressen en overdrachten kunnen tonen, maar doorgaans niet de locaties van gebruikers of het doel van transacties onthullen. De raad beveelt aan de geografische spreiding van tegoeden, terugbetalingen en reserves te volgen, evenals de liquiditeit op de secundaire markt.
De FSB waarschuwt ook dat gelieerde uitgevers verplichtingen kunnen delen terwijl zij afzonderlijke reserves aanhouden. Daardoor kan de druk op terugbetalingen bij één entiteit terechtkomen. Stablecoins worden de klok rond verhandeld, terwijl markten voor reserveactiva mogelijk niet altijd open zijn. Vertragingen bij terugbetalingen, gedwongen verkopen van activa of bankopnames kunnen de koppeling verzwakken en stress naar traditionele markten overbrengen. Handel en arbitrage kunnen helpen de koppeling te herstellen, maar tijdens marktstress zijn betrouwbare toegang tot terugbetaling en liquide reserves cruciaal. Voor handelaren onderstrepen de bevindingen de risico’s rond het toezicht op en de liquiditeit van stablecoins; ze kunnen ook toekomstige G20-discussies en nationaal beleid beïnvloeden.
Neutral
De aanbevelingen van de FSB zijn gericht op monitoring en coördinatie, niet op onmiddellijke beperkingen of een wijziging van de reserves van stablecoins. Het rapport stelt dat handel en arbitrage kunnen helpen om de koppeling aan de doelwaarde te herstellen en constateert geen actieve run; daarom zal het directe kortetermijneffect op de prijzen van stablecoins waarschijnlijk beperkt zijn. Handelaren kunnen echter reageren op de hernieuwde aandacht voor de toegang tot inwisseling, de liquiditeit van reserves en de structuren van uitgevers, vooral tijdens perioden van marktstress. Op langere termijn kunnen nationale regels die zijn gebaseerd op de bevindingen van de FSB de nalevingskosten verhogen of het vertrouwen in afzonderlijke stablecoins beïnvloeden. Duidelijker toezicht en betere gegevensuitwisseling kunnen daarentegen de onzekerheid verminderen en het vertrouwen versterken. Deze tegengestelde effecten pleiten voor een neutrale algemene beoordeling, in plaats van een duidelijk signaal over de prijsrichting.