FSB ostrzega przed lukami w transgranicznym nadzorze nad stablecoinami i w zakresie płynności
Rada Stabilności Finansowej (FSB) apeluje o zacieśnienie transgranicznej wymiany informacji i monitorowania stablecoinów. Ostrzega, że śledzenie globalnej aktywności handlowej jest trudne, gdy emitenci, rezerwy i prawa do wykupu podlegają różnym przepisom krajowym. Jej zalecenia nie są prawnie wiążące i nie oznaczają, że w najbliższym czasie nastąpi masowy odpływ ze stablecoinów.
FSB szacuje, że w połowie 2026 r. rynek stablecoinów miał wartość około 300 mld dolarów, a tokeny powiązane z dolarem stanowiły mniej więcej 99% rynku. Wcześniej rynek wzrósł z około 206 mld dolarów na początku 2025 r. do 306 mld dolarów. Najnowszy raport wskazuje ponadto, że publiczne dane z blockchainów mogą pokazywać adresy i transfery, ale zazwyczaj nie ujawniają lokalizacji użytkowników ani celu transakcji. FSB zaleca monitorowanie geograficznego rozmieszczenia posiadanych aktywów, wykupów i rezerw, a także płynności rynku wtórnego.
FSB ostrzega również, że powiązani ze sobą emitenci mogą współdzielić zobowiązania, utrzymując jednocześnie odrębne rezerwy, co może skupić presję związaną z wykupem na jednym podmiocie. Stablecoinami handluje się przez całą dobę, natomiast rynki aktywów rezerwowych mogą nie działać bez przerwy. Opóźnienia w wykupie, przymusowa sprzedaż aktywów lub wypłaty z banków mogą osłabić powiązanie z kursem i przenieść napięcia na tradycyjne rynki. Handel i arbitraż mogą pomóc przywrócić to powiązanie, ale w okresach napięć rynkowych kluczowe są niezawodny dostęp do wykupu i płynne rezerwy. Dla traderów wnioski te uwypuklają ryzyko związane z nadzorem nad stablecoinami i ich płynnością, a także mogą wpłynąć na przyszłe dyskusje G20 i politykę krajową.
Neutral
Zalecenia FSB koncentrują się na monitorowaniu i koordynacji, a nie na natychmiastowych ograniczeniach czy zmianie rezerw stablecoinów. W raporcie stwierdzono, że handel i arbitraż mogą pomóc przywrócić kurs powiązany, a także nie wskazano na trwający run; dlatego bezpośredni krótkoterminowy wpływ na ceny stablecoinów będzie prawdopodobnie ograniczony. Traderzy mogą jednak zareagować na ponowne zainteresowanie dostępem do wykupu, płynnością rezerw i strukturą emitentów, zwłaszcza w okresach napięć na rynku. W dłuższej perspektywie krajowe przepisy opracowane na podstawie ustaleń FSB mogą zwiększyć koszty przestrzegania wymogów lub wpłynąć na zaufanie do poszczególnych stablecoinów. Z drugiej strony, bardziej przejrzysty nadzór i lepsza wymiana danych mogą ograniczyć niepewność i wzmocnić zaufanie. Te przeciwstawne skutki przemawiają za neutralną oceną ogólną, a nie za jednoznacznym sygnałem co do kierunku cen.