Nagbabala ang FSB tungkol sa mga kakulangan sa pangangasiwa sa mga stablecoin sa iba’t ibang bansa at sa likididad
Nanawagan ang Financial Stability Board (FSB) ng mas matibay na pagbabahagi ng impormasyon sa iba’t ibang bansa at mas mahigpit na pagsubaybay sa mga stablecoin. Nagbabala ito na mahirap subaybayan ang pandaigdigang aktibidad sa kalakalan kapag napapailalim sa magkakaibang pambansang tuntunin ang mga issuer, reserba, at mga karapatan sa redemption. Hindi legal na may-bisa ang mga rekomendasyon nito at hindi rin ito hudyat na malapit nang magkaroon ng biglaang pag-withdraw mula sa mga stablecoin.
Tinataya ng FSB na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $300 bilyon ang merkado ng stablecoin noong kalagitnaan ng 2026, at bumubuo ng halos 99% nito ang mga token na nakapeg sa dolyar. Kasunod ito ng naunang paglago mula sa humigit-kumulang $206 bilyon noong unang bahagi ng 2025 hanggang $306 bilyon. Idinagdag ng pinakabagong ulat na naipakikita ng pampublikong datos ng blockchain ang mga address at paglilipat, ngunit karaniwan ay hindi nito naibubunyag ang lokasyon ng mga gumagamit o ang layunin ng mga transaksiyon. Inirerekomenda ng FSB na subaybayan ang heograpikong distribusyon ng mga hawak, redemption, at reserba, pati ang likididad sa sekundaryang merkado.
Nagbabala rin ang FSB na maaaring magbahagi ng mga pananagutan ang magkakaugnay na issuer habang magkakahiwalay ang kanilang mga reserba, kaya posibleng mapunta sa iisang entidad ang matinding presyur sa redemption. Tuluy-tuloy ang kalakalan ng stablecoin, samantalang maaaring hindi bukas sa lahat ng oras ang mga merkado para sa mga reserbang asset. Maaaring pahinain ng mga naantalang redemption, sapilitang pagbebenta ng asset, o pag-withdraw sa bangko ang peg at maghatid ng stress sa mga tradisyonal na merkado. Makakatulong ang kalakalan at arbitrage na maibalik ang peg, ngunit mahalaga sa panahon ng stress sa merkado ang maaasahang access sa redemption at mga reserbang madaling maibenta. Para sa mga trader, itinatampok ng mga natuklasan ang mga panganib sa pangangasiwa at likididad ng stablecoin, at maaari itong humubog sa mga talakayan ng G20 at mga pambansang patakaran sa hinaharap.
Neutral
Nakatuon ang mga rekomendasyon ng FSB sa pagsubaybay at koordinasyon, hindi sa agarang paghihigpit o pagbabago sa mga reserba ng stablecoin. Sinasabi ng ulat na makatutulong ang pangangalakal at arbitrage na maibalik ang peg, at wala itong natukoy na kasalukuyang malawakang pag-withdraw. Kaya malamang na limitado ang direktang epekto nito sa presyo ng mga stablecoin sa maikling panahon. Gayunman, maaaring tumugon ang mga trader sa muling pagtutok sa pag-access sa redemption, pagkatubig ng mga reserba, at mga istruktura ng issuer, lalo na kapag may tensiyon sa merkado. Sa mas mahabang panahon, maaaring magpataas ng mga gastos sa pagsunod o makaapekto sa tiwala sa mga partikular na stablecoin ang mga pambansang patakarang ibabatay sa mga natuklasan ng FSB. Sa kabilang banda, maaaring mabawasan ng mas malinaw na pangangasiwa at mas mahusay na pagbabahagi ng datos ang kawalan ng katiyakan at mapalakas ang tiwala. Sinusuportahan ng magkakasalungat na epektong ito ang isang neutral na pangkalahatang pagtatasa sa halip na isang malinaw na senyales tungkol sa direksiyon ng presyo.