FSB cảnh báo về những lỗ hổng trong giám sát xuyên biên giới đối với stablecoin và thanh khoản

Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB) kêu gọi tăng cường chia sẻ thông tin xuyên biên giới và giám sát stablecoin. Cơ quan này cảnh báo rằng rất khó theo dõi hoạt động giao dịch toàn cầu khi đơn vị phát hành, tài sản dự trữ và quyền đổi lại được điều chỉnh theo các quy định khác nhau của từng quốc gia. Các khuyến nghị của FSB không có tính ràng buộc pháp lý và không cho thấy một đợt tháo chạy khỏi stablecoin sắp xảy ra. FSB ước tính thị trường stablecoin đạt khoảng 300 tỷ USD vào giữa năm 2026, trong đó token neo theo USD chiếm khoảng 99%. Trước đó, thị trường đã tăng từ khoảng 206 tỷ USD vào đầu năm 2025 lên 306 tỷ USD. Báo cáo mới nhất cho biết dữ liệu blockchain công khai có thể cho thấy địa chỉ và giao dịch chuyển tiền, nhưng thường không tiết lộ vị trí người dùng hay mục đích giao dịch. FSB khuyến nghị theo dõi phân bố địa lý của lượng nắm giữ, hoạt động đổi lại và tài sản dự trữ, cũng như thanh khoản trên thị trường thứ cấp. FSB cũng cảnh báo rằng các đơn vị phát hành có liên kết có thể cùng gánh các nghĩa vụ nhưng lại nắm giữ những khoản dự trữ riêng biệt, khiến áp lực đổi lại có nguy cơ tập trung vào một đơn vị. Stablecoin được giao dịch suốt ngày đêm, trong khi thị trường của các tài sản dự trữ có thể không hoạt động liên tục; việc đổi lại chậm trễ, buộc phải bán tài sản hoặc rút tiền khỏi ngân hàng có thể làm suy yếu mức neo giá và truyền căng thẳng sang các thị trường truyền thống. Giao dịch và kinh doanh chênh lệch giá có thể giúp khôi phục mức neo, nhưng trong thời điểm thị trường căng thẳng, khả năng đổi lại đáng tin cậy và dự trữ có tính thanh khoản là yếu tố then chốt. Đối với nhà giao dịch, những nhận định này làm nổi bật rủi ro về giám sát và thanh khoản của stablecoin, đồng thời có thể định hình các cuộc thảo luận G20 trong tương lai và chính sách quốc gia.