باحث في غالاكسي يقول إن بيتكوين بلغت بالفعل قاع السوق الهابطة
يقول أليكس ثورن، رئيس الأبحاث في Galaxy، إن قاع السوق الهابطة للبيتكوين ربما يكون قد تحقق. ويستند في ذلك إلى تراجع ضغوط البيع، وانخفاض المضاربة، وازدياد قوة الحجة القائلة باحتمال انخفاض قيمة العملات الورقية. ويرى أن هذه الظروف قد تجعل الوقت مناسبًا استراتيجيًا لزيادة حيازات البيتكوين، لكن هذا يظل تقديره الشخصي وليس تأكيدًا على أن السوق بلغ قاعه.
ويشير ثورن إلى أن التدفقات الخارجة الشهرية من عملات البيتكوين التي ظلت خاملة لأكثر من خمس سنوات انخفضت من متوسط 67,000 بيتكوين في 2024 إلى 47,000 في 2025 و34,000 في 2026. كما تُظهر بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تراجع صافي المراكز الطويلة لمديري الأصول في عقود بيتكوين الآجلة لدى بورصة CME بنسبة 57%، من ذروة بلغت 43,300 بيتكوين إلى 18,400 بيتكوين. وانخفض صافي المراكز القصيرة للصناديق ذات الرافعة المالية من 71,400 إلى 30,600 بيتكوين، وهو ما يراه ثورن دليلًا على أن رأس المال المضاربي ورأس المال المخصص لتداول فروق الأساس قد انسحبا إلى حد كبير.
كما يستشهد بدين الحكومة الفيدرالية الأمريكية الذي تجاوز 40.44 تريليون دولار، وتكاليف الفائدة السنوية البالغة 1.28 تريليون دولار، واستمرار عجز الميزانية، باعتبارها عوامل تدعم حجة استخدام البيتكوين للتحوط. ويقول ثورن إن تفضيل السوق مجددًا للبلوك تشين الموجهة للشركات بدلًا من البيتكوين ظهر في دورات سابقة، منها 2016 و2018–2019، قبل موجات صعود لاحقة للبيتكوين. وينبغي للمتداولين الانتباه إلى أن هذه المؤشرات لا تضمن انعكاس الاتجاه؛ إذ تظل حركة الأسعار والسيولة والتمركز عوامل مهمة.
Bullish
المقال متفائل بشأن بيتكوين لأن ثورن يحدد عدة عوامل قد تدعمها: تراجع خروج العملات التي ظلت خاملة لفترة طويلة، وانخفاض كبير في المراكز المضاربية في العقود الآجلة، إضافة إلى المخاوف الاقتصادية الكلية المرتبطة بديون الولايات المتحدة وعجز ميزانيتها. وقد يؤدي انخفاض ضغوط البيع من حاملي العملات على المدى الطويل، إلى جانب إغلاق المراكز ذات الرافعة المالية أو صفقات المراجحة على أساس السعر، إلى تخفيف ضغط المعروض على المدى القريب. وإذا عاد الطلب، فقد يعزز هذا التعديل في المراكز التعافي.
وتقدم المقارنة التاريخية مع عام 2016 والفترة 2018–2019 سردية داعمة: فقد أعقبت الفترات التي تحول فيها الاهتمام من بيتكوين إلى البلوك تشين المؤسسي ارتفاعات كبيرة. لكن هذه أطروحة لباحث في Galaxy، وليست تأكيداً على أن السوق قد بلغ القاع. على المدى القصير، قد يتفاعل المتداولون بإيجابية مع إشارات تراجع المعروض والتموضع المخالف للاتجاه السائد، لكن اتجاه السعر سيظل معتمداً على السيولة، وشهية المخاطرة العامة، وما إذا كان الطلب الفوري سيزداد. كما يمكن أن تتراكم مراكز العقود الآجلة مجدداً بسرعة، في حين قد تؤثر المخاوف الاقتصادية الكلية في الأصول عالية المخاطر في أي من الاتجاهين. وعلى المدى الطويل، قد يعزز استمرار نمو الدين جاذبية بيتكوين بوصفها أصلاً نادراً، لكن ينبغي اختبار الادعاء بأن بيتكوين قد بلغت القاع من خلال أسعار السوق وبيانات السلسلة، لا اعتباره أمراً مؤكداً.