Un investigador de Galaxy afirma que Bitcoin ya ha tocado fondo en el mercado bajista
Alex Thorn, responsable de investigación de Galaxy, afirma que el suelo del mercado bajista de Bitcoin podría haberse alcanzado. Cita la menor presión vendedora, la reducción de la especulación y un argumento más sólido a favor de la depreciación de las monedas fiduciarias. Sostiene que estas condiciones podrían hacer de este un momento estratégico para aumentar las posiciones en Bitcoin, aunque se trata de su valoración y no de una confirmación de que el mercado haya tocado fondo.
Thorn señala que las salidas mensuales de Bitcoin inactivo durante más de cinco años cayeron desde una media de 67.000 BTC en 2024 a 47.000 en 2025 y 34.000 en 2026. Los datos de la CFTC también muestran que las posiciones largas netas de los gestores de activos en futuros de Bitcoin de CME disminuyeron un 57 %, desde un máximo de 43.300 BTC hasta 18.400 BTC. Las posiciones cortas netas de los fondos apalancados bajaron de 71.400 BTC a 30.600 BTC, algo que Thorn considera una señal de que el capital especulativo y el dedicado a operaciones de arbitraje de base se han retirado en gran medida.
También apunta a una deuda federal estadounidense superior a 40,44 billones de dólares, unos costes anuales por intereses de 1,28 billones y déficits presupuestarios persistentes como factores que respaldan el argumento de Bitcoin como cobertura. Thorn afirma que en ciclos anteriores, como los de 2016 y 2018-19, volvió a observarse una preferencia del mercado por las cadenas de bloques empresariales frente a Bitcoin, antes de posteriores subidas de Bitcoin. Los operadores deben tener en cuenta que estos indicadores no garantizan un cambio de tendencia; la evolución de los precios, la liquidez y el posicionamiento siguen siendo importantes.
Bullish
El artículo es alcista porque Thorn identifica varias condiciones que podrían favorecer a Bitcoin: una reducción de las salidas de monedas que llevaban mucho tiempo inactivas, un descenso considerable de las posiciones especulativas en futuros y preocupaciones macroeconómicas relacionadas con la deuda y los déficits de Estados Unidos. Una menor presión vendedora por parte de los tenedores a largo plazo y el desmantelamiento de posiciones apalancadas o de operaciones de arbitraje de base pueden reducir la presión inmediata de la oferta. Si vuelve la demanda, este reajuste de las posiciones podría amplificar una recuperación.
La comparación histórica con 2016 y 2018-19 ofrece una narrativa favorable: a los periodos en los que la atención se desplazó de Bitcoin a la cadena de bloques empresarial les siguieron grandes subidas. Sin embargo, se trata de una tesis de un investigador de Galaxy, no de una confirmación de que se haya formado un suelo. A corto plazo, los operadores podrían reaccionar positivamente a las señales de menor oferta y de posicionamiento contrario, pero la dirección del precio seguirá dependiendo de la liquidez, del apetito general por el riesgo y de si se fortalece la demanda al contado. Las posiciones en futuros también pueden volver a acumularse rápidamente, mientras que las preocupaciones macroeconómicas pueden afectar a los activos de riesgo en cualquier sentido. A largo plazo, el crecimiento persistente de la deuda podría reforzar el atractivo de Bitcoin como activo escaso, pero la afirmación de que Bitcoin ha tocado fondo debe contrastarse con los precios de mercado y los datos en cadena, en lugar de tratarse como una certeza.