Un chercheur de Galaxy affirme que le bitcoin a déjà atteint le creux du marché baissier
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, estime que le point bas du marché baissier du Bitcoin a peut-être été atteint. Il évoque l’affaiblissement de la pression vendeuse, le recul de la spéculation et des arguments plus solides en faveur d’une dépréciation des monnaies fiduciaires. Selon lui, ces conditions pourraient faire de cette période un moment stratégique pour renforcer ses positions en Bitcoin, mais il s’agit de son analyse et non d’une confirmation que le marché a touché le fond.
Thorn indique que les sorties mensuelles de Bitcoin inactifs depuis plus de cinq ans sont passées d’une moyenne de 67 000 BTC en 2024 à 47 000 en 2025, puis à 34 000 en 2026. Les données de la CFTC montrent également que les positions nettes longues des gestionnaires d’actifs sur les contrats à terme Bitcoin du CME ont chuté de 57 %, passant d’un sommet de 43 300 BTC à 18 400 BTC. Les positions nettes courtes des fonds à effet de levier sont passées de 71 400 BTC à 30 600 BTC. Thorn y voit le signe que les capitaux spéculatifs et ceux consacrés aux opérations de base se sont en grande partie retirés.
Il cite également la dette fédérale américaine, qui dépasse 40 440 milliards de dollars, des frais d’intérêt annuels de 1 280 milliards de dollars et des déficits budgétaires persistants parmi les facteurs renforçant l’argument du Bitcoin comme couverture. Selon Thorn, le regain d’intérêt du marché pour la blockchain d’entreprise plutôt que pour le Bitcoin s’est déjà manifesté lors de cycles précédents, notamment en 2016 et en 2018–2019, avant les hausses ultérieures du Bitcoin. Les traders doivent garder à l’esprit que ces indicateurs ne garantissent pas un retournement : l’évolution des prix, la liquidité et le positionnement restent importants.
Bullish
L’article est haussier, car Thorn relève plusieurs facteurs susceptibles de soutenir le Bitcoin : la diminution des sorties de jetons restés inactifs pendant longtemps, la forte baisse des positions spéculatives sur les marchés à terme, ainsi que les inquiétudes macroéconomiques concernant la dette et les déficits des États-Unis. La baisse des ventes des détenteurs à long terme et le débouclage des positions à effet de levier ou des opérations de base peuvent réduire la pression immédiate sur l’offre. Si la demande revient, cette remise à zéro des positions pourrait amplifier la reprise.
La comparaison historique avec 2016 et 2018–2019 vient étayer ce récit : les périodes où l’attention s’est détournée du Bitcoin au profit de la blockchain d’entreprise ont été suivies de fortes hausses. Il s’agit toutefois de la thèse d’un chercheur de Galaxy, et non de la confirmation qu’un plancher a été atteint. À court terme, les traders pourraient réagir favorablement aux signaux de réduction de l’offre et aux signaux contraires au consensus, mais l’évolution des cours dépendra toujours de la liquidité, de l’appétit général pour le risque et du renforcement éventuel de la demande au comptant. Les positions sur les marchés à terme peuvent également se reconstituer rapidement, tandis que les inquiétudes macroéconomiques peuvent influencer les actifs risqués dans un sens comme dans l’autre. À plus long terme, la hausse persistante de la dette pourrait renforcer l’attrait du Bitcoin en tant qu’actif rare. Toutefois, l’affirmation selon laquelle le Bitcoin aurait atteint un plancher doit être confrontée aux cours du marché et aux données on-chain, plutôt que considérée comme une certitude.