갤럭시 연구원, 비트코인이 약세장 바닥을 이미 찍었다고 밝혀
Galaxy의 리서치 책임자 알렉스 손은 비트코인 약세장의 바닥이 이미 형성됐을 가능성이 있다고 말합니다. 그는 매도 압력 약화, 투기 감소, 법정화폐 가치 하락을 뒷받침하는 근거의 강화를 이유로 들었습니다. 이러한 여건은 비트코인 보유량을 늘리기에 전략적으로 유리한 시점이 될 수 있지만, 이는 손의 판단일 뿐 시장이 바닥을 찍었다는 확인은 아닙니다.
손에 따르면 5년 넘게 움직이지 않은 비트코인의 월간 유출량은 2024년 평균 67,000 BTC에서 2025년 47,000 BTC, 2026년 34,000 BTC로 감소했습니다. CFTC 데이터에서도 CME 비트코인 선물에 대한 자산운용사의 순롱 포지션이 최고치 43,300 BTC에서 57% 줄어 18,400 BTC가 된 것으로 나타났습니다. 레버리지 펀드의 순숏 포지션은 71,400 BTC에서 30,600 BTC로 감소했습니다. 손은 이를 투기 자금과 베이시스 거래 자금의 상당 부분이 시장에서 빠져나갔다는 증거로 봅니다.
그는 40조 4,400억 달러를 넘는 미국 연방정부 부채, 연간 1조 2,800억 달러의 이자 비용, 지속적인 재정 적자도 비트코인을 헤지 수단으로 보는 논리를 뒷받침하는 요인으로 꼽습니다. 손은 비트코인보다 기업용 블록체인을 선호하는 시장 흐름이 2016년과 2018~19년을 비롯한 과거 사이클에서도 나타났으며, 이후 비트코인 상승세가 뒤따랐다고 말합니다. 다만 이러한 지표가 추세 반전을 보장하지는 않습니다. 가격 움직임, 유동성, 시장 포지션도 여전히 중요합니다.
Bullish
이 글이 강세론을 띠는 이유는 Thorn이 비트코인을 뒷받침할 수 있는 몇 가지 조건을 짚었기 때문입니다. 오랫동안 휴면 상태였던 코인의 유출이 줄고 있고, 선물 시장의 투기적 포지션이 크게 감소했으며, 미국의 부채와 재정 적자를 둘러싼 거시경제적 우려도 커지고 있습니다. 장기 보유자의 매도 감소와 레버리지 또는 베이시스 거래 포지션의 청산은 당장의 공급 압력을 낮출 수 있습니다. 수요가 돌아온다면 이러한 포지션 재조정이 회복세를 증폭시킬 수 있습니다.
2016년 및 2018~19년과의 역사적 비교는 이러한 서사를 뒷받침합니다. 비트코인에서 기업용 블록체인으로 관심이 옮겨갔던 시기 뒤에는 큰 폭의 상승장이 뒤따랐습니다. 그러나 이는 Galaxy 연구원의 주장이지, 바닥이 형성됐다는 확인은 아닙니다. 단기적으로 트레이더들은 공급 감소 신호와 역발상 신호에 긍정적으로 반응할 수 있지만, 가격 방향은 여전히 유동성, 전반적인 위험 선호도, 현물 수요의 강화 여부에 달려 있습니다. 선물 포지션은 빠르게 다시 쌓일 수 있으며, 거시경제적 우려는 위험자산에 어느 쪽으로든 영향을 줄 수 있습니다. 장기적으로는 지속적인 부채 증가가 희소 자산으로서 비트코인의 매력을 높일 수 있지만, 비트코인이 바닥을 찍었다는 주장은 확실한 사실로 간주하기보다 시장 가격과 온체인 데이터를 통해 검증해야 합니다.