Badacz Galaxy twierdzi, że Bitcoin osiągnął już dno bessy
Alex Thorn, szef działu badań w Galaxy, twierdzi, że dno bessy na rynku Bitcoina mogło już zostać osiągnięte. Wskazuje na słabnącą presję sprzedażową, mniejszą skalę spekulacji oraz mocniejsze argumenty za deprecjacją walut fiducjarnych. Jego zdaniem warunki te mogą sprawić, że jest to strategicznie dobry moment na zwiększenie zasobów Bitcoina, choć jest to jego ocena, a nie potwierdzenie osiągnięcia przez rynek dna.
Thorn podaje, że miesięczne odpływy Bitcoinów, które pozostawały nieaktywne przez ponad pięć lat, spadły ze średnio 67 000 BTC w 2024 r. do 47 000 w 2025 r. i 34 000 w 2026 r. Dane CFTC pokazują również, że łączna wartość długich pozycji zarządzających aktywami w kontraktach futures CME na Bitcoina zmniejszyła się o 57% — ze szczytowych 43 300 BTC do 18 400 BTC. Krótkie pozycje netto funduszy korzystających z dźwigni spadły z 71 400 BTC do 30 600 BTC. Thorn postrzega to jako dowód, że kapitał spekulacyjny i kapitał wykorzystywany w transakcjach bazowych w dużej mierze wycofały się z rynku.
Wskazuje też na federalny dług USA przekraczający 40,44 bln dolarów, roczne koszty odsetek wynoszące 1,28 bln dolarów oraz utrzymujące się deficyty budżetowe jako czynniki wspierające tezę o Bitcoinie jako zabezpieczeniu. Thorn twierdzi, że w poprzednich cyklach, m.in. w 2016 r. oraz w latach 2018–19, rynek ponownie preferował blockchain dla przedsiębiorstw zamiast Bitcoina, zanim nastąpiły kolejne wzrosty jego ceny. Inwestorzy powinni pamiętać, że wskaźniki te nie gwarantują odwrócenia trendu; nadal istotne są zmiany cen, płynność i pozycjonowanie.
Bullish
Artykuł ma bycze nastawienie, ponieważ Thorn wskazuje kilka czynników, które mogą wspierać Bitcoina: mniejszy odpływ monet pozostających od dawna w uśpieniu, znaczny spadek spekulacyjnych pozycji na rynku kontraktów futures oraz obawy makroekonomiczne związane z zadłużeniem i deficytem Stanów Zjednoczonych. Mniejsza presja sprzedażowa ze strony długoterminowych posiadaczy oraz zamykanie pozycji lewarowanych lub transakcji opartych na arbitrażu bazowym mogą ograniczyć bieżącą presję podażową. Jeśli popyt powróci, takie oczyszczenie pozycji może wzmocnić odbicie.
Porównanie historyczne z 2016 rokiem oraz okresem 2018–19 tworzy sprzyjającą narrację: po okresach, w których uwaga przesuwała się z Bitcoina na blockchain dla przedsiębiorstw, następowały duże wzrosty. Jest to jednak teza badacza z Galaxy, a nie potwierdzenie, że rynek osiągnął dno. W krótkim terminie traderzy mogą pozytywnie zareagować na sygnały ograniczonej podaży i pozycjonowania wbrew dominującemu trendowi, ale kierunek cen nadal będzie zależał od płynności, ogólnego apetytu na ryzyko oraz tego, czy popyt na rynku spot się umocni. Pozycje na rynku futures mogą szybko ponownie wzrosnąć, a obawy makroekonomiczne mogą wpływać na aktywa ryzykowne w obu kierunkach. W dłuższej perspektywie nieustanny wzrost zadłużenia może zwiększyć atrakcyjność Bitcoina jako rzadkiego aktywa, ale twierdzenie, że Bitcoin osiągnął dno, należy weryfikować na podstawie cen rynkowych i danych on-chain, zamiast traktować je jako pewnik.