Galaxy araştırmacısı, Bitcoin'in ayı piyasasında dibe ulaştığını söylüyor
Galaxy’nin araştırma başkanı Alex Thorn, Bitcoin’de ayı piyasasının dibinin görülmüş olabileceğini söylüyor. Thorn, satış baskısının zayıflamasını, spekülasyonun azalmasını ve itibari para birimlerinin değer kaybedeceği tezinin güçlenmesini gerekçe gösteriyor. Bu koşulların Bitcoin varlıklarını artırmak için stratejik bir zaman yaratabileceğini savunuyor; ancak bunun piyasanın dibini gördüğünün teyidi değil, kendi değerlendirmesi olduğunu belirtiyor.
Thorn, beş yıldan uzun süredir hareketsiz olan Bitcoin’lerden aylık çıkışların 2024’teki ortalama 67.000 BTC seviyesinden 2025’te 47.000 BTC’ye, 2026’da ise 34.000 BTC’ye gerilediğini söylüyor. CFTC verileri de varlık yöneticilerinin CME Bitcoin vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlarının 43.300 BTC’lik zirveden 18.400 BTC’ye düşerek %57 gerilediğini gösteriyor. Kaldıraçlı fonların net kısa pozisyonları ise 71.400 BTC’den 30.600 BTC’ye indi. Thorn bunu, spekülatif sermaye ile baz farkı işlemlerinde kullanılan sermayenin büyük ölçüde piyasadan çekildiğinin kanıtı olarak görüyor.
Thorn ayrıca 40,44 trilyon doları aşan ABD federal borcunu, yıllık 1,28 trilyon dolarlık faiz giderlerini ve süregelen bütçe açıklarını Bitcoin’in korunma aracı olduğu tezini destekleyen etkenler arasında sayıyor. Ona göre, 2016 ve 2018–19 dâhil önceki döngülerde de piyasanın Bitcoin yerine kurumsal blokzincir çözümlerine yeniden yöneldiği dönemler yaşanmış, ardından Bitcoin yükselişleri gelmişti. Yatırımcılar bu göstergelerin bir dönüşü garanti etmediğini unutmamalı; fiyat hareketleri, likidite ve pozisyonlanma önemini koruyor.
Bullish
Makale, Thorn’un Bitcoin’i destekleyebilecek birkaç koşula dikkat çekmesi nedeniyle yükseliş yönlü: uzun süredir hareketsiz olan coin’lerden çıkışların azalması, vadeli işlemlerdeki spekülatif pozisyonların önemli ölçüde gerilemesi ve ABD’nin borcu ile bütçe açıklarına ilişkin makroekonomik kaygılar. Uzun vadeli yatırımcıların daha az satış yapması ve kaldıraçlı pozisyonların ya da baz işlemlerinin çözülmesi, kısa vadeli arz baskısını azaltabilir. Talep geri dönerse bu pozisyon sıfırlaması toparlanmayı güçlendirebilir.
2016 ve 2018–19 dönemleriyle yapılan tarihsel karşılaştırma destekleyici bir anlatı sunuyor: ilginin Bitcoin’den kurumsal blokzincir uygulamalarına kaydığı dönemleri büyük ralliler izledi. Ancak bu, bir Galaxy araştırmacısının tezi; piyasanın dip yaptığına dair bir doğrulama değil. Kısa vadede yatırımcılar azalan arz ve piyasa eğilimine ters pozisyon alma sinyallerine olumlu tepki verebilir, ancak fiyatın yönü likiditeye, genel risk iştahına ve spot talebin güçlenip güçlenmeyeceğine bağlı olmaya devam edecek. Vadeli işlem pozisyonları da hızla yeniden birikebilir; makroekonomik kaygılar ise riskli varlıkları her iki yönde etkileyebilir. Uzun vadede borcun sürekli artması, kıt bir varlık olarak Bitcoin’in cazibesini güçlendirebilir; ancak Bitcoin’in dip yaptığı iddiası kesin kabul edilmek yerine piyasa fiyatları ve zincir üstü verilerle sınanmalıdır.