Дослідник Galaxy заявив, що біткоїн уже досяг дна ведмежого ринку
Алекс Торн, керівник дослідницького відділу Galaxy, вважає, що дно ведмежого ринку біткоїна, можливо, вже пройдено. Серед аргументів він називає послаблення тиску продажів, зниження спекулятивної активності та вагоміші підстави очікувати знецінення фіатних валют. На його думку, ці умови можуть зробити нинішній момент стратегічно вдалим для збільшення запасів біткоїна, хоча це його оцінка, а не підтвердження того, що ринок досяг дна.
Торн зазначає, що щомісячний відтік біткоїнів, які не переміщувалися понад п’ять років, знизився із середніх 67 000 BTC у 2024 році до 47 000 у 2025-му та 34 000 у 2026-му. Дані CFTC також свідчать, що чисті довгі позиції керівників активами у ф’ючерсах CME на біткоїн скоротилися на 57% — із пікового рівня 43 300 BTC до 18 400 BTC. Чисті короткі позиції фондів із кредитним плечем знизилися з 71 400 BTC до 30 600 BTC. Торн вважає це свідченням того, що спекулятивний капітал і кошти, задіяні в базисній торгівлі, здебільшого вийшли з ринку.
Серед чинників, що підтримують аргумент на користь біткоїна як засобу хеджування, він також називає федеральний борг США понад 40,44 трлн доларів, щорічні процентні витрати в розмірі 1,28 трлн доларів і постійний дефіцит бюджету. За словами Торна, у попередніх циклах, зокрема у 2016 році та в 2018–2019 роках, ринок знову віддавав перевагу корпоративним блокчейн-рішенням, а не біткоїну, перш ніж ціна біткоїна згодом зростала. Трейдерам варто пам’ятати, що ці показники не гарантують розвороту: динаміка цін, ліквідність і позиціонування залишаються важливими.
Bullish
Стаття має бичачий характер, оскільки Торн визначає кілька умов, які можуть підтримати біткоїн: скорочення відтоку монет, що тривалий час залишалися без руху, суттєве зменшення спекулятивних позицій на ф’ючерсному ринку та макроекономічні побоювання щодо боргу й дефіциту бюджету США. Менший тиск продажів з боку довгострокових власників і закриття позицій із кредитним плечем або базисних угод можуть знизити безпосередній тиск пропозиції. Якщо попит повернеться, таке перезавантаження позицій може посилити відновлення.
Історичне порівняння з 2016 роком і періодом 2018–19 років формує сприятливу історію: за періодами, коли увага переміщувалася з біткоїна на корпоративний блокчейн, наставали значні ралі. Однак це теза дослідника Galaxy, а не підтвердження того, що ринок уже досяг дна. У короткостроковій перспективі трейдери можуть позитивно відреагувати на сигнали скорочення пропозиції та позиціонування всупереч переважній тенденції, але напрямок ціни й надалі залежатиме від ліквідності, загальної схильності до ризику та зміцнення спотового попиту. Позиції на ф’ючерсному ринку також можуть швидко відновитися, а макроекономічні побоювання здатні впливати на ризикові активи в обох напрямках. У довгостроковій перспективі постійне зростання боргу може посилити привабливість біткоїна як дефіцитного активу, але твердження, що біткоїн досяг дна, слід перевіряти за ринковими цінами й ончейн-даними, а не сприймати як беззаперечний факт.