GameStop mengesahkan tiada jualan besar Bitcoin; menjanjikan 4,709 BTC untuk covered calls
GameStop menyatakan ia tidak melaksanakan penjualan Bitcoin, menamatkan minggu-minggu spekulasi. Dalam pemfailan terkini kepada SEC, syarikat melaporkan ia menggadaikan 4,709 BTC sebagai cagaran kepada Coinbase Credit untuk menjalankan strategi opsyen covered-call.
Pergerakan Bitcoin pada Januari dikaitkan dengan struktur derivatif ini. GameStop menjual kontrak covered-call dengan harga pelaksanaan sekitar $105,000–$110,000 dan tarikh luput yang dijadualkan “Jumaat ini.” Jika opsyen tidak dilaksanakan, GameStop mengekalkan BTC sambil mengumpul premium opsyen.
Perakaunan turut menjelaskan kekeliruan pasaran. Kerana Coinbase Credit boleh melakukan rehypothecation atau memindahkan aset yang digadaikan, GameStop menyah-iktiraf BTC yang digadaikan dan merekodkan terimaan aset digital (kira-kira $368.3 juta). Ia juga menyatakan pendedahan ekonomi terhadap harga Bitcoin kekal tidak berubah.
Angka utama dari pemfailan: syiling yang digadaikan dinilai hampir $368 juta pada 31 Jan, dengan kerugian belum direalisasi sekitar $59.7 juta. Posisi opsyen terbuka menunjukkan keuntungan belum direalisasi sekitar $2.3 juta dan liabiliti berkaitan hampir $700K.
Pengajaran dagangan: ini adalah penjanaan pendapatan sambil memegang Bitcoin — bukan kejutan bekalan spot akibat likuidasi.
Neutral
Pendedahan GameStop menghapus naratif potensi bearish tentang "penjualan spot" BTC kerana syarikat mengesahkan ia tidak melikuidasi. Penggunaan opsyen covered-call terhadap BTC yang dipajak mencadangkan pendedahan korporat BTC yang berterusan, tetapi dengan kenaikan terhad di atas strike dan pendapatan premium bukannya tekanan jual. Dalam jangka pendek, ini sepatutnya mengurangkan penjualan yang digerakkan oleh ketakutan yang berkaitan dengan spekulasi; dalam jangka panjang, kesannya terhadap harga BTC kemungkinan terhad kerana kedudukan tersebut distrukturkan sebagai derivatif dan syarikat dengan jelas menyatakan pendedahan ekonominya tidak berubah.