نوّاب المدّعين في نيويورك يحذرون من أن قانون GENIUS يترك ثغرات في الاسترداد — يستهدف Tether وCircle
أرسلت مدعية نيويورك العامة ليتيتيا جيمس وأربعة مدعين إداريين، بمن فيهم مدعي مانهاتن ألفين براغ، رسالة مشتركة إلى الكونغرس تنتقد قانون GENIUS لعدم إلزامه المصدّرين للعملات المستقرة بإرجاع الأصول المسروقة أو المجمدة إلى الضحايا. يجادل المدعون بأن القانون يمنح العملات المستقرة مشروعية تنظيمية بينما يترك ثغرات تشغيلية بشأن تجميد الأصول، والتعاون مع الجهات الأمنية، وإدارة الاحتياطيات، والتحويلات عبر الحدود، مما يعيق جهود الاسترداد. ووجّهوا الانتقاد إلى أكبر مُصدرَين — Tether (USDT) وCircle (USDC) — واتهموا Tether بأنها غالباً ما ترفض طلبات التجميد من السلطات الولائية أو المحلية وتقرر المساعدة حالةً بحالة، وأن Circle تقوم بتجميد الأصول لكنها تحتفظ بالسيطرة على الاحتياطيات وتبقي الفوائد على الأموال المجمدة ما لم يُلزَم بأمر محكمة. كلا المُصدرين ينفيان ارتكاب مخالفات؛ تقول Tether أنها لا تتسامح مع النشاط غير القانوني وCircle تؤكد امتثالها للوائح. يستشهد المدعون ببيانات من Chainalysis تُظهر أن العملات المستقرة كانت مرتبطة بمعظم الأنشطة المشفرة غير القانونية في 2025 ويحذرون من أن الإجراءات القانونية القائمة بطيئة جداً أمام عمليات الاحتيال السريعة في عالم التشفير. بالنسبة للمتداولين، تزيد هذه الخلافات من عدم اليقين التنظيمي وتنفيذ القانون بشأن العملات المستقرة، مما قد يرفع رقابة الامتثال والضغط القانوني على المُصدرين ويتسبب بتقلبات قصيرة الأجل في USDC وUSDT اعتماداً على نتائج تطبيق القانون وأي توضيحات تشريعية مستقبلية.
Bearish
تزيد الانتقادات والتركيز المحتمل على التنفيذ تجاه Tether (USDT) وCircle (USDC) من مخاطر الهبوط قصيرة الأجل لموقف السوق تجاه هذه الستابلكوينات. وبينما تم تصميم الستابلكوينات للتثبيت بالعملة الورقية، فإن حالة عدم اليقين التنظيمي والادعاءات بأن المُصدرين قد لا يعيدون الأموال المُجمدة أو المسروقة يمكن أن تقوّض الثقة، وتدفع إلى طلبات استرداد أو سيولة أعلى، وتزيد الفروقات/التحكيم بين المنصات. قد يشهد المتداولون تقلبات قصيرة الأجل في استردادات USDT/USDC، وتدفّقات السلسلة (on‑chain)، وسيولة البورصات؛ وقد تطلب الأطراف المقابلة علاوات مخاطرة أعلى على المقتنيات المرتبطة بهؤلاء المُصدرين. على المدى المتوسط، تعتمد النتائج على إجراءات التنفيذ أو التوضيحات التشريعية: ستكون التفويضات الأقوى لإعادة الأموال المسروقة أو قواعد الاحتياطي الأشد إيجابية للثقة لكنها قد تضغط على نماذج أعمال المُصدرين وسيولتهم، مما يسبب توترات انتقالية. وبالعكس، فإن غياب الالتزامات المُوضَّحة يطيل حالة عدم اليقين ويستمر في الضغط التنازلي على مخاطر الأطراف المقابلة المتصورة. عموماً، الأثر الفوري سلبي (متجه نحو الهبوط) على ثقة السوق وسيولة USDT وUSDC، رغم أن الآثار طويلة الأجل تعتمد على الحلول القانونية أو التنظيمية.