الخزانة تستشير بشأن قواعد العملة المستقرة على مستوى الولايات بموجب قانون GENIUS
أطلق مكتب الخزانة الأمريكي استشارة عامة لمدة 60 يومًا لتحديد كيفية عمل تنظيم العملات المستقرة (stablecoins) بموجب قانون GENIUS على مستوى الولايات. المقترح يوضح متى يمكن للولايات الإشراف على المُصدرين وكيف يجب أن تتماشى قواعد الولايات مع المعايير الفدرالية.
عائق أهليّة رئيسي هو الحجم: قد يتأهل المُصدرون الذين تقل عملاتهم المستقرة المتداولة عن 10 مليارات دولار للإشراف على مستوى الولاية فقط إذا كانت أُطر الولايات “متشابهة جوهريًا” مع القواعد الفدرالية. كما يضع الخزانة حدودًا صارمة لتنظيم العملات المستقرة، بما في ذلك تغطية كاملة بنسبة 1:1 بالنقد أو ما يعادله من أصول سائلة عالية الجودة، والإفصاحات الشهرية الإلزامية.
عبر جميع السلطات القضائية، يبقى الالتزام بمكافحة غسيل الأموال والعقوبات غير قابل للتفاوض. يكرّر المقترح أيضًا حظر إعادة الرهن (rehypothecation)، بمعنى أن احتياطيات العملات المستقرة لا يمكن إعادة استخدامها لدعم التزامات متعددة. قد تفرض الولايات متطلبات أشد على السيولة والاحتياطيات وإدارة المخاطر والتنفيذ والإجراءات الإدارية، لكنها لا يمكن أن تضعف الحماية مقارنة بالنظام الفدرالي.
العُنصر المتقلب الرئيسي هو العملات المستقرة المولدة للعائد. قد يعرقل هذا القضية مشروع قانون بنية السوق CLARITY: يجادل مُصنعو الرموز أن المنتجات ذات العائد قد تنافس المدخرات التقليدية، بينما تحذّر البنوك من تَدفّق الودائع. بالنسبة للمتداولين، هذا يعزز القدرة على التنبؤ على المدى القريب للمُصدرين المتوافقين، لكن استمرار عدم اليقين بشأن سياسة العوائد يُبقي خطر التقلب مرتفعًا لأسواق المرتبطة بالعملات المستقرة.
Neutral
تشاور وزارة الخزانة بشأن تنظيم العملات المستقرة في قانون GENIUS يحسّن الوضوح للمصدّرين الملتزمين (عتبة الحجم، احتياطيات 1:1، تقارير شهرية، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال/عقوبات قابلة للتنفيذ). هذا يمكن أن يقلل بعض المخاطر التنظيمية على المدى المتوسط. ومع ذلك، تترك المقترحات حالة من عدم اليقين البارز حول العملات المستقرة المولدة للعوائد، مما قد يؤخر تشريعات أوسع لهياكل السوق ويُبقي معنويات المستثمرين حذرة. بمقارنة هذه العوامل، التأثير المتوقع على سعر العملات المستقرة متوازن بدلاً من أن يكون أحادي الاتجاه.