El Tesoro consulta sobre las normas estatales de stablecoins del GENIUS Act

El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha lanzado una consulta pública de 60 días para definir cómo funcionará la regulación de las stablecoins bajo la Ley GENIUS a nivel estatal. La propuesta aclara cuándo los estados pueden supervisar a los emisores y cómo las normas estatales deben alinearse con los estándares federales. Un umbral de elegibilidad importante es el tamaño: los emisores con menos de 10.000 millones de dólares en stablecoins en circulación pueden optar a la supervisión estatal solo si los marcos estatales son “sustancialmente similares” a las normas federales. El Tesoro también establece límites estrictos para la regulación de stablecoins, incluyendo respaldo total 1:1 con efectivo o equivalentes líquidos de alta calidad, y divulgaciones mensuales obligatorias. En todas las jurisdicciones, el cumplimiento contra el blanqueo de capitales y las sanciones sigue siendo innegociable. La propuesta también reitera la prohibición de la rehipotecación, lo que significa que las reservas de stablecoins no pueden reutilizarse para respaldar múltiples obligaciones. Los estados pueden imponer requisitos más estrictos sobre liquidez, reservas, gestión de riesgos, cumplimiento y trámites administrativos, pero no pueden debilitar las protecciones frente al régimen federal. Un elemento clave y variable son las stablecoins que generan rendimiento. El asunto podría bloquear el proyecto de ley de estructura de mercado CLARITY: los emisores de tokens argumentan que los productos con rendimiento pueden competir con el ahorro tradicional, mientras que los bancos advierten sobre salidas de depósitos. Para los operadores, esto supone una mejora de previsibilidad a corto plazo para los emisores cumplidores, pero la incertidumbre continua sobre la política de rendimientos mantiene elevado el riesgo de volatilidad en los mercados ligados a stablecoins.