財務省、GENIUS法の州別ステーブルコイン規則を協議

米財務省は、GENIUS法に基づくステーブルコイン規制が州レベルでどのように機能するかを定義するための60日間のパブリックコメントを開始しました。提案は、州がいつ発行者を監督できるか、州の規則が連邦基準とどのように整合する必要があるかを明確にしています。 重要な適格性の閾値は規模で、循環しているステーブルコインが100億ドル未満の発行者は、州の枠組みが連邦規則と「実質的に類似」している場合に限り州の監督の対象になり得ます。財務省は、現金または高品質の流動性同等物による完全な1:1準備金の裏付けや、毎月の開示義務を含む堅牢な規制上のガードレールも設定しています。 すべての司法権において、マネーロンダリング対策および制裁の遵守は交渉の余地がありません。提案は再担保（rehypothecation）の禁止も再確認しており、ステーブルコインの準備金を複数の債務の担保として再利用することを禁じています。州は流動性、準備金、リスク管理、執行、管理上の要件をより厳格に課すことができますが、連邦体制に比べて保護を弱めることはできません。 不確定要素の一つは利回りを生むステーブルコインです。この問題はCLARITYの市場構造法案を停滞させる可能性があります：トークン発行者は利回り商品が従来の預金と競合し得ると主張する一方、銀行は預金流出を警告しています。トレーダーにとっては、コンプライアントな発行者にとって短期的な予測可能性の向上を意味しますが、利回り政策の継続的な不確実性がステーブルコイン関連市場のボラティリティリスクを高止まりさせています。