재무부, GENIUS 법의 주(州) 스테이블코인 규정에 대해 협의

미 재무부는 GENIUS 법에 따른 스테이블코인 규제가 주(州) 차원에서 어떻게 작동할지 정의하기 위한 60일 공개 의견 수렴을 시작했습니다. 제안서는 주가 언제 발행자를 감독할 수 있는지와 주 규정이 연방 기준과 어떻게 정렬되어야 하는지를 명확히 합니다. 주된 적격성 기준은 규모로, 유통 중인 스테이블코인이 100억 달러 미만인 발행자는 주 규제가 연방 규정과 "실질적으로 유사"한 경우에만 주 감독의 대상이 될 수 있습니다. 재무부는 현금 또는 고품질 유동성 등가물로 1:1 완전 준비금 담보를 유지하고 월간 공시를 의무화하는 등 스테이블코인 규제에 대한 강력한 가드레일도 설정했습니다. 모든 관할구역에서 자금세탁방지 및 제재 준수는 협상의 여지가 없습니다. 제안서는 레히포더케이션(rehypothecation) 금지를 재확인하며, 이는 스테이블코인 준비금이 여러 채무를 담보하기 위해 재사용될 수 없음을 의미합니다. 주들은 유동성, 준비금, 리스크 관리, 집행 및 행정 요건을 더 엄격하게 부과할 수 있으나 연방 체제에 비해 보호 장치를 약화시킬 수는 없습니다. 핵심 변수는 수익 발생형 스테이블코인입니다. 이 쟁점은 CLARITY 시장구조 법안을 지연시킬 수 있습니다: 토큰 발행자들은 수익형 상품이 전통적 예금과 경쟁할 수 있다고 주장하는 반면, 은행들은 예금 유출을 경고하고 있습니다. 트레이더들에게는 규정 준수 발행자에 대한 단기적 예측 가능성 향상이라는 이점이 있지만, 수익 정책의 지속적인 불확실성은 스테이블코인 연계 시장의 변동성 리스크를 높게 유지합니다.