Bộ Tài chính tham vấn về quy định stablecoin cấp tiểu bang theo Đạo luật GENIUS

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã khởi động đợt tham vấn công khai 60 ngày để xác định cách quy định stablecoin theo Đạo luật GENIUS sẽ hoạt động ở cấp tiểu bang. Đề xuất làm rõ khi nào các tiểu bang có thể giám sát nhà phát hành và cách các quy định tiểu bang phải phù hợp với tiêu chuẩn liên bang. Ngưỡng đủ điều kiện quan trọng là quy mô: các nhà phát hành có dưới 10 tỷ USD stablecoin lưu hành có thể đủ điều kiện chịu giám sát tiểu bang chỉ khi khung pháp lý của tiểu bang “tương tự đáng kể” với quy định liên bang. Bộ Tài chính cũng đặt ra các giới hạn cứng cho quản lý stablecoin, bao gồm bảo đảm 1:1 hoàn toàn bằng tiền mặt hoặc các tài sản thanh khoản chất lượng cao và công bố thông tin bắt buộc hàng tháng. Trên tất cả các thẩm quyền, việc tuân thủ chống rửa tiền và trừng phạt vẫn là điều không thể thương lượng. Đề xuất cũng nhắc lại lệnh cấm rehypothecation, tức là dự trữ stablecoin không được tái sử dụng để bảo đảm nhiều nghĩa vụ. Các tiểu bang có thể áp đặt yêu cầu nghiêm ngặt hơn về thanh khoản, dự trữ, quản lý rủi ro, thực thi và hành chính, nhưng không được làm suy yếu các bảo vệ so với chế độ liên bang. Một yếu tố quan trọng là stablecoin sinh lời. Vấn đề này có thể làm đình trệ dự luật cấu trúc thị trường CLARITY: các nhà phát hành token cho rằng sản phẩm sinh lời có thể cạnh tranh với tiết kiệm truyền thống, trong khi các ngân hàng cảnh báo rủi ro rút tiền gửi. Đối với nhà giao dịch, đây là sự tăng dự đoán trong ngắn hạn cho các nhà phát hành tuân thủ, nhưng sự không chắc chắn liên tục về chính sách lãi suất giữ rủi ro biến động ở mức cao đối với các thị trường liên quan đến stablecoin.