GENIUS-lain lopullinen sääntö uudistaa vakaavaluuttojen varanto- ja tuottostandardit
OCC:n GENIUS Actia koskeva lopullinen sääntö säilyttää periaatepohjaisen lähestymistavan stablecoinien varantojen hallintaan, mutta lisää pakollisen vähintään 5 prosentin osuuden erikseen määritellyissä, heti käytettävissä olevissa varoissa. Sääntö poistaa ehdotetut 30 prosentin viiden päivän likviditeettirajan ja 20 päivän painotetun keskimääräisen juoksuaikarajan. Samalla se edellyttää stressitestejä ja tarvittaessa lisävarantoja. Pelkkien numeeristen vähimmäisvaatimusten täyttäminen ei riitä kaikkien varantojen hallintaan liittyvien velvoitteiden täyttämiseen.
Sääntö säilyttää maksustablecoinien liikkeeseenlaskijoille viiden miljoonan dollarin vähimmäispääomavaatimuksen myös jatkuvan toiminnan aikana. Lisäksi se pitää voimassa GENIUS Actin kiellon, jonka mukaan liikkeeseenlaskijat eivät saa maksaa haltijoille korkoa tai tuottoa pelkästään sillä perusteella, että nämä pitävät hallussaan, käyttävät tai säilyttävät stablecoineja. OCC arvioi osakkuusyhtiöiden ja kolmansien osapuolten kanssa toteutettavia palkkiojärjestelyjä tapauskohtaisesti; maksujen välittäminen edustajan kautta ei automaattisesti kierrä kieltoa.
Vaatimukset ovat merkityksellisiä esimerkiksi USDC:n ja USDT:n liikkeeseenlaskijoille sekä Open USD:lle. Circlen julkistamat USDC-varannot ja raportointikäytännöt voivat tukea vaatimusten noudattamista, mutta OCC:n hyväksymä kansallinen trust-pankki on erillinen liiketoiminta eikä itsessään anna USDC:lle GENIUS Actin mukaista liikkeeseenlaskulupaa.
Neutral
GENIUS Actin lopullinen sääntö on ennen kaikkea sääntöjen noudattamiseen ja markkinarakenteeseen liittyvä kehitys, joten sen välitön markkinavaikutus on todennäköisesti neutraali eikä laajasti nousu- tai laskusuuntainen. Helposti käytettävissä olevien reservien 5 prosentin vähimmäistaso on vähemmän rajoittava kuin luonnoksessa turvasataman vertailuarvoksi ehdotettu 10 prosenttia, ja ehdotettujen viiden päivän likviditeetti- ja maturiteettirajojen poistaminen antaa liikkeeseenlaskijoille enemmän joustovaraa. Jatkuvat stressitestit, mahdolliset lisäreservipuskurit, vähimmäispääomavaatimukset ja tuottojärjestelyjen valvonta kuitenkin lisäävät toiminta- ja sääntöjen noudattamisesta aiheutuvia kustannuksia.
Lyhyellä aikavälillä treidaajat saattavat seurata liikkeeseenlaskijoiden tiedotteita, sääntelyviranomaisille tehtäviä hakemuksia ja reservien koostumuksen muutoksia. Kaikki merkit siitä, ettei merkittävä liikkeeseenlaskija pysty täyttämään vaatimuksia tai että palkkio-ohjelmaa on muutettava, voivat lyhytaikaisesti vaikuttaa sen stablecoinin likviditeettiin, luottamukseen kurssikiinnityksen säilymiseen tai kaupankäyntipareihin. Toisaalta selkeät vaatimustenmukaisuussuunnitelmat voivat rauhoittaa markkinoita, vaikka sääntö itsessään ei takaa liikkeeseenlaskun hyväksymistä eikä poista kurssikiinnityksen pettämisen riskiä.
Pidemmällä aikavälillä selkeämpi liittovaltion kehys voi vahvistaa luottamusta vaatimusten mukaisiin stablecoineihin ja tukea niiden institutionaalista käyttöä. Samalla korkeammat vaatimustenmukaisuuskustannukset voivat suosia suurempia ja hyvin pääomitettuja liikkeeseenlaskijoita sekä muuttaa kilpailuasetelmaa. Vastaavat sääntelyä selventävät toimet ovat usein aiheuttaneet liikkeeseenlaskijakohtaisia reaktioita sen sijaan, että ne olisivat saaneet aikaan laajan liikkeen kryptovaluuttojen hinnoissa. Treidaajien kannattaa siksi seurata USDC:n ja USDT:n kurssikiinnityksen vakautta, reservitietojen julkistamista, pörssien likviditeettiä ja liikkeeseenlaskijoiden lupaprosessien merkkipaaluja sen sijaan, että he olettaisivat vaikutuksen olevan koko markkinalla samansuuntainen.