הכלל הסופי של חוק GENIUS מגדיר מחדש את תקני הרזרבות והתשואה של מטבעות יציבים
הכלל הסופי של OCC מכוח GENIUS Act שומר על גישה המבוססת על עקרונות לניהול עתודות של מטבעות יציבים, אך מוסיף דרישת מינימום מחייבת של 5% בכספים ייעודיים הזמינים באופן מיידי. ההצעות לדרישת נזילות של 30% בתוך חמישה ימים ולהגבלת מח״מ ממוצע משוקלל של 20 יום בוטלו, אך נדרשים מבחני קיצון וכריות עתודה נוספות בעת הצורך. עמידה בדרישות המספריות המינימליות בלבד אינה מספיקה כדי לעמוד בכל חובות ניהול העתודות.
הכלל משמר דרישת הון מינימלית של 5 מיליון דולר למנפיקי מטבעות יציבים לתשלומים, גם במהלך פעילות שוטפת. הוא גם משמר את האיסור שב-GENIUS Act על מנפיקים לשלם למחזיקים ריבית או תשואה רק משום שהם מחזיקים, משתמשים במטבעות יציבים או משאירים אותם ברשותם. OCC תבחן הסדרי תגמול הכוללים חברות קשורות וצדדים שלישיים בכל מקרה לגופו; העברת תשלומים דרך סוכן אינה עוקפת אוטומטית את האיסור.
דרישות אלה חשובות למנפיקים כגון USDC ו-USDT, וכן ל-Open USD. עתודות USDC ושיטות הדיווח ש-Circle חשפה עשויות לתמוך בעמידה בדרישות, אך בנק הנאמנות הלאומי שלה, שאושר על ידי OCC, הוא עסק נפרד, ועצם קיומו אינו מעניק ל-USDC רישיון הנפקה לפי GENIUS Act.
Neutral
הכלל הסופי לפי GENIUS Act הוא בעיקרו התפתחות בתחום הציות והמבנה של השוק, ולכן ההשפעה המיידית שלו על השוק צפויה להיות ניטרלית ולא חיובית או שלילית באופן גורף. רף של 5% לרזרבות הזמינות במהירות מגביל פחות מאמת המידה של 10% במסגרת safe harbor שהוצעה בטיוטה, וביטול מגבלות הנזילות והפדיון המוצעות לחמישה ימים מעניק למנפיקים גמישות רבה יותר. עם זאת, מבחני מאמץ שוטפים, מאגרי ביטחון אפשריים נוספים לרזרבות, דרישות הון מינימליות ובחינת הסדרים הקשורים לתשואה מוסיפים עלויות תפעול ועלויות ציות.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר גילויים של מנפיקים, בקשות לרגולטורים ושינויים בהרכב הרזרבות. ראיה לכך שמנפיק גדול אינו מסוגל לעמוד בדרישות, או שתוכנית תגמולים חייבת להשתנות, עשויה להשפיע לזמן קצר על הנזילות של הסטייבלקוין שלו, על האמון בהצמדה שלו או על צמדי המסחר שלו. מנגד, תוכניות ציות ברורות עשויות להרגיע את השווקים, אף שהכלל עצמו אינו מבטיח אישור להנפקה ואינו מבטל את הסיכון לניתוק מההצמדה.
בטווח הארוך יותר, מסגרת פדרלית ברורה יותר עשויה לחזק את האמון בסטייבלקוינים העומדים בדרישות ולתמוך בשימוש מוסדי. במקביל, עלויות ציות גבוהות יותר עשויות להיטיב עם מנפיקים גדולים ובעלי הון חזק, ולעצב מחדש את התחרות. הבהרות רגולטוריות דומות הובילו לא פעם לתגובות הנוגעות למנפיקים מסוימים יותר מאשר לתנועה רחבה במחירי הקריפטו. לכן, על סוחרים לעקוב אחר יציבות ההצמדה של USDC ו-USDT, גילויי רזרבות, נזילות בבורסות ואבני דרך ברישוי מנפיקים, במקום להניח שתהיה השפעה כיוונית על השוק כולו.