GENIUS заңының түпкілікті ережесі стейблкоиндердің резервтері мен кірістілік стандарттарын қайта белгілейді
OCC-тің GENIUS Act бойынша түпкілікті ережесі стейблкоин резервтерін басқаруда қағидаттарға негізделген тәсілді сақтайды, бірақ арнайы белгіленген, дереу қолжетімді қаражатта кемінде 5% ұстау міндетін енгізеді. Ереже ұсынылған бес күндік 30% өтімділік және 20 күндік өлшенген орташа өтеу мерзімі шектеулерін алып тастайды, сонымен бірге стресс-тесттер жүргізуді және қажет болған жағдайда қосымша резервтер құруды талап етеді. Сандық минимумдарды ғана орындау резервтерді басқаруға қатысты барлық міндеттемелерді орындау үшін жеткіліксіз.
Ереже төлем стейблкоиндерін шығарушыларға қойылатын 5 миллион доллар көлеміндегі ең төменгі капитал талабын, оның ішінде ағымдағы операциялар кезінде де, сақтайды. Сондай-ақ GENIUS Act аясындағы эмитенттердің стейблкоиндерді жай ғана ұстағаны, пайдаланғаны немесе сақтағаны үшін иелеріне пайыз не кіріс төлеуіне тыйым салу күшінде қалады. OCC үлестес ұйымдар мен үшінші тараптар қатысатын сыйақы келісімдерін әр жағдай бойынша бағалайды; төлемдерді агент арқылы өткізу тыйымды автоматты түрде айналып өтуге мүмкіндік бермейді.
Бұл талаптар USDC және USDT сияқты эмитенттерге, сондай-ақ Open USD-ге қатысты маңызды. Circle жариялаған USDC резервтері туралы мәліметтер мен есептілік тәжірибесі талаптарды орындауға көмектесуі мүмкін, бірақ OCC мақұлдаған ұлттық траст банкі — жеке бизнес бағыты және оның болуының өзі USDC-ге GENIUS Act бойынша шығару лицензиясын бермейді.
Neutral
GENIUS Act-тің түпкілікті ережесі, ең алдымен, нормативтік талаптарды сақтау мен нарық құрылымына қатысты өзгеріс болып табылады. Сондықтан оның нарыққа жақын мерзімдегі әсері жаппай өсімге немесе құлдырауға түрткі болғаннан гөрі бейтарап болуы ықтимал. Дереу қолжетімді резервтерге қойылатын 5% ең төменгі талап жобада қауіпсіз айлақ өлшемі ретінде ұсынылған 10% көрсеткішінен онша қатаң емес, ал өтімділік пен өтеу мерзіміне қатысты ұсынылған бес күндік шектеулердің алынып тасталуы эмитенттерге көбірек икемділік береді. Дегенмен, тұрақты стресс-тестілер, қосымша резервтік буферлердің енгізілу ықтималдығы, ең төменгі капитал талаптары және кірістілікке қатысты келісімдерді бақылау операциялық әрі сәйкестік шығындарын арттырады.
Қысқа мерзімде трейдерлер эмитенттердің жарияланымдарын, реттеуші органдарға берілетін өтінімдерді және резервтердің құрамындағы өзгерістерді қадағалауы мүмкін. Ірі эмитенттің талаптарды орындай алмайтынын немесе сыйақы бағдарламасын өзгерту қажет екенін көрсететін кез келген белгі оның стейблкоинының өтімділігіне, бағамның бекітілген деңгейде сақталатынына деген сенімге немесе сауда жұптарына уақытша әсер етуі ықтимал. Керісінше, талаптарды сақтау жөніндегі нақты жоспарлар нарыққа сенімділік бере алады, бірақ ереженің өзі шығарылымның мақұлдануына кепілдік бермейді әрі бағамның бекітілген деңгейден ауытқу қаупін жоймайды.
Ұзақ мерзімді перспективада федералдық деңгейдегі неғұрлым айқын жүйе талаптарға сай стейблкоиндерге деген сенімді арттырып, оларды институционалдық пайдалануды қолдауы мүмкін. Сонымен бірге, талаптарды сақтау шығындарының өсуі ірі әрі капиталы жеткілікті эмитенттерге артықшылық беріп, бәсекелестіктің сипатын өзгертуі ықтимал. Осыған ұқсас реттеушілік түсіндірмелер көбіне криптовалюта бағаларының жалпы қозғалысынан гөрі жекелеген эмитенттерге тән реакциялар туғызған. Сондықтан трейдерлер бүкіл нарыққа бір бағытта әсер етеді деп болжамай, USDC және USDT бағамының тұрақтылығын, резервтер туралы жарияланатын мәліметтерді, биржалардағы өтімділікті және эмитенттерді лицензиялау кезеңдерін бақылауы керек.