Muling itinatakda ng pinal na tuntunin ng GENIUS Act ang mga pamantayan para sa reserba at kita ng mga stablecoin
Pinananatili ng pinal na tuntunin ng OCC sa ilalim ng GENIUS Act ang pamamaraang nakabatay sa mga prinsipyo sa pamamahala ng reserba ng mga stablecoin, ngunit nagdadagdag ito ng obligadong minimum na 5% sa mga itinalagang pondong madaling magamit agad. Inalis ang iminungkahing 30% na limitasyon sa liquidity sa loob ng limang araw at 20-araw na limitasyon sa weighted-average maturity, habang inaatasan ang mga issuer na magsagawa ng mga stress test at magdagdag ng reserbang panangga kung kinakailangan. Hindi sapat ang pagtupad lamang sa mga numerikal na minimum upang matugunan ang lahat ng obligasyon sa pamamahala ng reserba.
Pinananatili ng tuntunin ang minimum na kapital na $5 milyon para sa mga issuer ng payment stablecoin, pati sa panahon ng tuloy-tuloy na operasyon. Pinananatili rin nito ang pagbabawal ng GENIUS Act sa pagbabayad ng mga issuer ng interes o kita sa mga may hawak dahil lamang sa paghawak, paggamit o pagpapanatili nila ng mga stablecoin. Susuriin ng OCC ang mga kaayusan sa reward na kinasasangkutan ng mga kaanib at ikatlong partido ayon sa bawat kaso; hindi awtomatikong nakalalampas sa pagbabawal ang pagpapadaan ng bayad sa isang ahente.
Mahalaga ang mga kinakailangang ito para sa mga issuer gaya ng USDC at USDT, gayundin sa Open USD. Maaaring makatulong sa pagsunod ang isiniwalat na reserba ng USDC at mga gawi sa pag-uulat ng Circle, ngunit hiwalay na negosyo ang pambansang trust bank nito na inaprubahan ng OCC at hindi nito, sa sarili lamang nito, binibigyan ang USDC ng lisensiya sa pag-isyu sa ilalim ng GENIUS Act.
Neutral
Ang pinal na tuntunin sa ilalim ng GENIUS Act ay pangunahing pagbabago sa pagsunod sa regulasyon at estruktura ng merkado, kaya malamang na neutral ang agarang epekto nito sa merkado sa halip na malawakang maging bullish o bearish. Hindi kasinghigpit ng iminungkahing 10% safe-harbor benchmark sa draft ang 5% minimum para sa mga reserbang madaling makuha, at mas magiging maluwag ang mga issuer dahil inalis ang iminungkahing limang-araw na limitasyon sa liquidity at maturity. Gayunman, nagdaragdag ng mga gastos sa operasyon at pagsunod sa regulasyon ang tuloy-tuloy na stress test, posibleng karagdagang buffer sa reserba, minimum na kinakailangan sa kapital, at pagsusuri sa mga kaayusan tungkol sa yield.
Sa maikling panahon, maaaring bantayan ng mga trader ang mga pagsisiwalat ng issuer, mga aplikasyon sa mga regulator, at mga pagbabago sa komposisyon ng reserba. Anumang palatandaang hindi kayang tuparin ng isang pangunahing issuer ang mga kinakailangan, o kailangang baguhin ang isang rewards program, ay maaaring pansamantalang makaapekto sa liquidity ng stablecoin nito, tiwala sa peg nito, o mga trading pair nito. Sa kabilang banda, maaaring magbigay-katiyakan sa mga merkado ang malinaw na mga plano sa pagsunod, bagama't hindi ginagarantiyahan ng tuntunin mismo ang pag-apruba sa pag-isyu o inaalis ang panganib ng paglayo sa peg.
Sa mas mahabang panahon, maaaring magpatibay ng tiwala sa mga stablecoin na sumusunod sa mga patakaran at sumuporta sa paggamit ng mga institusyon ang mas malinaw na pederal na balangkas. Kasabay nito, maaaring pumabor ang mas mataas na gastos sa pagsunod sa mas malalaki at may sapat na kapital na issuer, at mabago ang kompetisyon. Madalas na mas nakatuon sa partikular na mga issuer ang naging reaksyon sa mga katulad na paglilinaw sa regulasyon kaysa sa malawakang paggalaw ng presyo ng crypto. Kaya dapat subaybayan ng mga trader ang katatagan ng peg ng USDC at USDT, mga pagsisiwalat tungkol sa reserba, liquidity sa mga exchange, at mga mahahalagang yugto sa pagkuha ng lisensya ng mga issuer, sa halip na ipagpalagay na magkakaroon ng iisang direksiyonal na epekto sa buong merkado.