GENIUS Act کا حتمی ضابطہ اسٹیبل کوائنز کے ذخائر اور منافع کے معیارات کو نئے سرے سے مرتب کرتا ہے
GENIUS Act کے تحت OCC کا حتمی ضابطہ اسٹیبل کوائن کے ذخائر کے انتظام کے لیے اصولوں پر مبنی طریقۂ کار برقرار رکھتا ہے، تاہم اس میں مقررہ اور فوری طور پر دستیاب فنڈز میں کم از کم 5% رکھنے کی لازمی شرط شامل کی گئی ہے۔ پانچ دن کے اندر 30% لیکویڈیٹی اور 20 دن کی وزنی اوسط میعاد کی مجوزہ حدود ختم کر دی گئی ہیں، جبکہ ضرورت پڑنے پر دباؤ کے حالات کے ٹیسٹ اور اضافی ذخیرہ جاتی بفرز لازم ہوں گے۔ صرف عددی کم از کم شرائط پوری کرنا ذخائر کے انتظام سے متعلق تمام ذمہ داریوں کی تکمیل نہیں ہوگا۔
یہ ضابطہ ادائیگی والے اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کے لیے 5 ملین ڈالر کی کم از کم سرمایہ جاتی شرط برقرار رکھتا ہے، جس کا اطلاق مسلسل کاروباری کارروائیوں کے دوران بھی ہوگا۔ یہ GENIUS Act کی اس ممانعت کو بھی برقرار رکھتا ہے کہ جاری کنندگان محض اس وجہ سے حاملین کو سود یا منافع دیں کہ وہ اسٹیبل کوائن رکھتے، استعمال کرتے یا اپنے پاس برقرار رکھتے ہیں۔ OCC متعلقہ اداروں اور تیسرے فریق کے ذریعے دیے جانے والے انعامات کے انتظامات کا ہر معاملے میں الگ جائزہ لے گا؛ ادائیگیاں کسی ایجنٹ کے ذریعے کروانے سے ممانعت خودبخود ختم نہیں ہوتی۔
یہ تقاضے USDC اور USDT جیسے جاری کنندگان، نیز Open USD کے لیے اہم ہیں۔ Circle کے ظاہر کردہ USDC ذخائر اور رپورٹنگ کے طریقے تعمیل میں مدد دے سکتے ہیں، لیکن OCC سے منظور شدہ اس کا قومی ٹرسٹ بینک ایک الگ کاروبار ہے اور محض اس کی موجودگی USDC کو GENIUS Act کے تحت اجرا کا لائسنس نہیں دیتی۔
Neutral
GENIUS Act کا حتمی ضابطہ بنیادی طور پر تعمیل اور مارکیٹ کے ڈھانچے سے متعلق پیش رفت ہے، اس لیے مارکیٹ پر اس کا فوری اثر وسیع پیمانے پر تیزی یا مندی کے بجائے غیر جانب دار رہنے کا امکان ہے۔ آسانی سے دستیاب ذخائر کی 5% کم از کم حد، مسودے میں تجویز کردہ 10% سیف ہاربر معیار سے کم سخت ہے، جبکہ مجوزہ پانچ روزہ لیکویڈیٹی اور میچورٹی کی پابندیاں ختم کرنے سے جاری کنندگان کو زیادہ لچک ملتی ہے۔ تاہم، مسلسل اسٹریس ٹیسٹ، ممکنہ اضافی ریزرو بفرز، کم از کم سرمایہ کی ضروریات اور منافع سے متعلق انتظامات کی جانچ آپریشنل اور تعمیلی اخراجات بڑھاتی ہے۔
قلیل مدت میں، ٹریڈرز جاری کنندگان کے انکشافات، ریگولیٹری درخواستوں اور ذخائر کی ترکیب میں تبدیلیوں پر نظر رکھ سکتے ہیں۔ اس بات کا کوئی ثبوت کہ کوئی بڑا جاری کنندہ تقاضے پورے نہیں کر سکتا، یا کسی ریوارڈ پروگرام میں تبدیلی ضروری ہے، عارضی طور پر اس کے اسٹیبل کوائن کی لیکویڈیٹی، پیگ پر اعتماد یا تجارتی جوڑوں کو متاثر کر سکتا ہے۔ اس کے برعکس، تعمیل کے واضح منصوبے مارکیٹ کو اطمینان دلا سکتے ہیں، اگرچہ یہ ضابطہ خود اجرا کی منظوری کی ضمانت نہیں دیتا اور نہ ہی ڈی پیگ کے خطرے کو ختم کرتا ہے۔
طویل مدت میں، زیادہ واضح وفاقی فریم ورک ضوابط کی پابندی کرنے والے اسٹیبل کوائنز پر اعتماد بڑھا سکتا ہے اور ادارہ جاتی استعمال کو سہارا دے سکتا ہے۔ ساتھ ہی، تعمیل کے زیادہ اخراجات بڑے اور مضبوط سرمایہ رکھنے والے جاری کنندگان کے حق میں جا سکتے ہیں اور مسابقت کی صورت بدل سکتے ہیں۔ اسی نوعیت کی ریگولیٹری وضاحتوں کے نتیجے میں اکثر کرپٹو کی قیمتوں میں وسیع تبدیلی کے بجائے مخصوص جاری کنندگان سے متعلق ردِعمل سامنے آئے ہیں۔ لہٰذا ٹریڈرز کو مارکیٹ بھر میں کسی ایک سمت کے اثر کا مفروضہ قائم کرنے کے بجائے USDC اور USDT کے پیگ کا استحکام، ذخائر کے انکشافات، ایکسچینج لیکویڈیٹی اور جاری کنندگان کے لائسنسنگ کے اہم مراحل پر نظر رکھنی چاہیے۔