《GENIUS法案》对支付型稳定币定规则：1:1储备与AML趋严，银行担忧存款外流

《GENIUS法案》于2025年7月18日签署，建立美国首个针对支付型稳定币的综合联邦监管框架。只有获批主体——包括受保险存款机构的子公司，以及接受OCC监管的非银行机构——才能发行稳定币，且必须维持严格1:1储备比例，用流动性资产（美元或短期国债）作为支撑。发行方需按月披露储备、遵守反洗钱与制裁规则，并且禁止向代币支付利息或收益。若发生破产清算，代币持有人在破产程序中享有优先受偿权。 监管推进速度较快。2025年12月，OCC向Circle、Paxos以及另外三家非银行机构发放了有条件的国家信托银行牌照。FDIC也已批准规则制定提案，允许银行通过子公司发行稳定币。银行方面担忧该框架可能导致“存款外流”，削弱传统信贷扩张所依赖的存款基础——尽管在《GENIUS法案》下，获准发行方不能用储备进行借贷，也不能向代币支付利息。 下一步关键在落地。2026年4月8日，美国财政部公布了对获准发行方的反洗钱/反恐融资（AML/CFT）要求征求意见稿，而资本与打击非法融资标准预计仍将贯穿2026年继续完善。对交易者而言，应重点跟踪牌照批准进度（谁能获批）、是否出现银行推动的限制措施，以及最终AML规则落地的时间——这些将影响稳定币供给扩张速度，并进而影响加密支付通道的流动性。《GENIUS法案》合规成本上升，可能更有利于大型、与银行体系联动的发行方，从而改变市场份额。