طفرة الذكاء الاصطناعي: غيرستنر يقول إن الأرباح تميّزها عن فقاعة شركات الإنترنت
يرى براد غيرستنر، مؤسس شركة Altimeter Capital، أن طفرة الذكاء الاصطناعي تختلف عن فقاعة شركات الإنترنت في أواخر التسعينيات، لأن ارتفاع السوق تقوده زيادة الأرباح، لا مجرد توسع التقييمات. وأشار إلى نمو أرباح السوق بنسبة 26% منذ بداية عام 2026، وقال إن سهم Nvidia يُتداول عند نحو 14 ضعف الأرباح المتوقعة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة المقبلة.
ويصف غيرستنر الطلب على الذكاء الاصطناعي بأنه غير مقيّد إلى حد كبير، في حين تحدّ الطاقة والمواد من المعروض. وأشار إلى أن SpaceX تخطط لإضافة قدرة حوسبة قدرها 10 غيغاواط في عام 2027، وإلى نمو إيرادات Anthropic، التي أفادت التقارير بأنها ارتفعت من ملياري دولار إلى معدل إيرادات شهري سنوي يبلغ 11 مليار دولار بين يناير ومارس 2026.
ورغم استمرار تفاؤل غيرستنر بآفاق الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، قال إن انكشاف Altimeter على القطاع تراجع إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات. ويتوقع استمرار النمو في عامي 2027 و2028، لكنه يرى أن مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة قد تحتاج إلى إيرادات سنوية تتجاوز 180 مليار دولار لدعم الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة. وبالنسبة إلى المتداولين، تعتمد استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي على مواكبة الأرباح وإيرادات المختبرات للاستثمارات؛ كما يشير خفض غيرستنر لانكشافه إلى الحذر بشأن توقيت الاستثمار.
Neutral
يتناول المقال شركات الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا، وليس أسواق العملات المشفرة، ولا يذكر أي تغيير مباشر في تنظيم العملات المشفرة أو تبنيها أو سيولتها أو نشاط البلوك تشين. لذلك، يُرجح أن يكون تأثيره الفوري على تداول العملات المشفرة محدودًا. وقد يدعم ارتفاع مستدام في الأرباح مدفوع بالذكاء الاصطناعي شهية المخاطرة عمومًا، ويعود بالنفع بصورة غير مباشرة على بيتكوين وغيرها من الأصول عالية التقلب، في حين قد تؤدي المخاوف بشأن التقييمات أو عوائد الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى زيادة العزوف عن المخاطرة. وقد تزامنت أحيانًا موجات صعود الأسواق بقيادة قطاع التكنولوجيا مع زيادة الطلب على الأصول المضاربية، لكن هذا الارتباط غير ثابت، وقد تطغى عليه توقعات أسعار الفائدة وتحركات الدولار والعوامل المحفزة الخاصة بقطاع العملات المشفرة.
على المدى القصير، قد يراقب المتداولون أسهم التكنولوجيا والأخبار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمزاج العام تجاه المخاطرة لرصد أي آثار غير مباشرة على العملات المشفرة. وتتسم تصريحات غيرستنر بالتباين؛ فهو لا يزال متفائلًا بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، لكنه يقول إن تعرض صندوقه للذكاء الاصطناعي بلغ أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات، ما قد يحد من الحماس. وعلى المدى الأطول، يتمثل الاختبار الأساسي في ما إذا كانت إيرادات مختبرات الذكاء الاصطناعي وأرباح الشركات تبرر الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية فائقي النطاق. وقد تدعم المؤشرات على نمو مستدام شهية المخاطرة، بينما قد يؤدي التباطؤ أو ضعف العوائد إلى الضغط على أسهم التكنولوجيا، ومن ثم على العملات المشفرة بصورة غير مباشرة. وبما أن التقرير لا يتضمن عاملًا محفزًا مباشرًا للعملات المشفرة، فإن التصنيف المحايد هو الأنسب لتأثيره على السوق.