Бум ИИ: Герстнер считает, что прибыль отличает его от бума доткомов
Основатель Altimeter Capital Брэд Герстнер утверждает, что бум ИИ отличается от пузыря доткомов: рост рынка обусловлен увеличением прибыли, а не только расширением оценок компаний. Он указал на рост совокупной рыночной прибыли в 2026 году на 26% с начала года и отметил, что акции Nvidia торгуются примерно по 14 прогнозируемым годовым прибылям GAAP следующего года.
Герстнер характеризует спрос на ИИ как в значительной степени неограниченный, тогда как предложение ограничивают электроэнергия и материалы. Он упомянул планы SpaceX добавить в 2027 году 10 ГВт вычислительных мощностей, а также сообщавшийся рост выручки Anthropic с 2 млрд долларов до месячного темпа, эквивалентного 11 млрд долларов в год, в период с января по март 2026 года.
Несмотря на оптимизм в отношении долгосрочных перспектив ИИ, Герстнер сообщил, что доля инвестиций Altimeter в ИИ снизилась до минимума за три года. Он ожидает дальнейшего роста в 2027 и 2028 годах, но отмечает, что ведущим лабораториям ИИ может потребоваться годовая выручка свыше 180 млрд долларов, чтобы поддерживать капитальные затраты гиперскейлеров. Для трейдеров устойчивость бума ИИ зависит от того, смогут ли прибыль и выручка лабораторий ИИ поспевать за инвестициями; сокращение доли Altimeter также указывает на осторожность в выборе момента.
Neutral
Статья посвящена компаниям в сфере ИИ и технологическим акциям, а не рынкам криптовалют, и не сообщает о каких-либо прямых изменениях в регулировании криптовалют, их распространении, ликвидности или активности блокчейнов. Поэтому непосредственное влияние на торговлю криптовалютами, вероятно, будет ограниченным. Устойчивый рост прибыли благодаря ИИ может повысить общий аппетит к риску и косвенно поддержать Bitcoin и другие высоковолатильные активы, тогда как опасения по поводу оценок компаний или окупаемости инвестиций в инфраструктуру ИИ могут усилить неприятие риска. В прошлом периоды роста рынков под влиянием технологического сектора иногда совпадали с повышенным спросом на спекулятивные активы, однако эта корреляция непостоянна, а её влияние могут перевесить ожидания относительно процентных ставок, динамика доллара и специфические для крипторынка факторы.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за акциями технологических компаний, новостями об ИИ и общими настроениями в отношении риска, чтобы оценить возможное влияние на криптовалюты. Комментарии Герстнера неоднозначны: он сохраняет оптимизм в отношении долгосрочного спроса на ИИ, но отмечает, что доля ИИ в портфеле его фонда находится на минимуме за три года, что может охладить энтузиазм. В долгосрочной перспективе ключевой вопрос заключается в том, оправдают ли выручка лабораторий ИИ и корпоративная прибыль капитальные затраты гипермасштабируемых облачных провайдеров. Признаки устойчивого роста могут поддержать аппетит к риску; замедление или разочаровывающая доходность могут оказать давление на технологические акции и косвенно — на криптовалюты. Поскольку в статье нет прямого катализатора для криптовалют, наиболее уместная классификация влияния на рынок — нейтральная.