Бум ШІ: Герстнер каже, що прибутки відрізняють його від буму доткомів
Засновник Altimeter Capital Бред Герстнер стверджує, що бум ШІ відрізняється від дотком-бульбашки, оскільки зростання зумовлене збільшенням прибутків, а не лише розширенням оцінок компаній. Він навів дані про зростання ринкових прибутків у 2026 році на 26% від початку року та зазначив, що акції Nvidia торгуються приблизно на рівні 14 прогнозованих річних прибутків GAAP наступного року.
Герстнер описує попит на ШІ як значною мірою необмежений, тоді як пропозицію обмежують електроенергія та матеріали. Він згадав плани SpaceX додати 10 ГВт обчислювальних потужностей у 2027 році, а також повідомлення про зростання доходів Anthropic з 2 млрд доларів до місячного темпу, що відповідає 11 млрд доларів на рік, у період із січня до березня 2026 року.
Хоча Герстнер зберігає оптимізм щодо довгострокових перспектив ШІ, він сказав, що частка інвестицій Altimeter у ШІ впала до найнижчого рівня за три роки. Він очікує подальшого зростання у 2027 і 2028 роках, але вважає, що провідним лабораторіям ШІ можуть знадобитися річні доходи понад 180 млрд доларів, щоб підтримати капітальні витрати гіперскейлерів. Для трейдерів стійкість буму ШІ залежить від того, чи встигатимуть прибутки та доходи лабораторій ШІ за інвестиціями; скорочення частки Герстнера також свідчить про обережність щодо вибору моменту.
Neutral
У статті йдеться про компанії у сфері ШІ та технологічні акції, а не про ринки криптовалют; вона також не повідомляє про жодні прямі зміни в регулюванні криптовалют, їх поширенні, ліквідності чи діяльності блокчейнів. Тому безпосередній вплив на торгівлю криптовалютами, ймовірно, буде обмеженим. Тривале зростання прибутків завдяки ШІ може підтримати загальну схильність до ризику й опосередковано принести користь Bitcoin та іншим високоволатильним активам. Водночас занепокоєння щодо оцінок компаній або окупності витрат на інфраструктуру ШІ може посилити уникнення ризику. Іноді підйоми ринків під проводом технологічного сектору збігалися зі зростанням попиту на спекулятивні активи, однак цей зв’язок непостійний, і його можуть переважити очікування щодо процентних ставок, зміни курсу долара та чинники, специфічні для крипторинку.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за технологічними акціями, новинами про ШІ та загальними настроями щодо ризику, щоб оцінити можливий вплив на криптовалюти. Коментарі Герстнера неоднозначні: він і далі оптимістично оцінює довгостроковий попит на ШІ, але каже, що частка ШІ в інвестиціях його фонду перебуває на найнижчому рівні за три роки, що може стримати ентузіазм. У довгостроковій перспективі ключове питання полягає в тому, чи виправдають доходи лабораторій ШІ та прибутки компаній капітальні витрати гіпермасштабних хмарних провайдерів. Ознаки стійкого зростання можуть підтримати схильність до ризику; уповільнення або невтішна дохідність можуть тиснути на технологічні акції та опосередковано — на криптовалюти. Оскільки у звіті немає прямого каталізатора для криптовалют, найдоречнішою є нейтральна оцінка впливу на ринок.