מחקר שנמשך 55 שנה מצא כי הקצאת 20% לזהב משפרת את התשואה המתואמת לסיכון של תיק ההשקעות
ניתוח של תשואות השקעה משנת 1971 עד 2025 מצא שתיק המשלב מניות אמריקאיות עם הקצאה של 20%–30% לזהב השיג תשואה מותאמת־סיכון טובה יותר, בלי לוותר על התשואה הכוללת. אג״ח ממשלת ארה״ב הפחיתו את התנודתיות, אך בדרך כלל גם הורידו את התשואה, והמחקר לא מצא שיעור הקצאה לאג״ח שהיה מיטבי באופן עקבי. בתיקים שהחזיקו מניות, אג״ח וזהב, הקצאה של כ־20% לזהב הציגה ביצועים טובים בטווח רחב של הקצאות למניות, ואילו ניתן היה להתאים את שיעור האג״ח לניהול הסיכון. הממצאים מושפעים בחלקם מהתקופה של תחילת שנות ה־70, והניתוח לא מצא דרך אמינה לתזמן השקעות בזהב או באג״ח. הוא מציע לאזן מחדש את התיק מדי פעם, או כשההקצאות סוטות במידה ניכרת מהיעדים. תוצאות העבר אינן מבטיחות ביצועים בעתיד ואינן מרמזות ישירות על צעד מסוים בשוקי מטבעות הקריפטו.
Neutral
המאמר בוחן הקצאות היסטוריות בין זהב, מניות אמריקאיות ואיגרות חוב של האוצר האמריקאי; הוא אינו מדווח על אירוע ספציפי הקשור לקריפטו או על מידע חדש בנוגע לנכסי קריפטו. לכן, ההשפעה הישירה שלו על ביטקוין ועל נכסים דיגיטליים אחרים צפויה להיות מוגבלת. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לדון בזהב כאמצעי לגידור סיכונים בתיק, אך סביר יותר שמחירי הקריפטו יגיבו לגורמים הייחודיים להם, ובהם ציפיות לריבית, נזילות, רגולציה ותיאבון לסיכון. בטווח הארוך, המחקר עשוי לחזק את הדיון הרחב יותר על פיזור השקעות ונכסים דפנסיביים. תקופות עבר שבהן גברה הביקוש לזהב כאמצעי גידור לא הובילו לתגובה עקבית וביחס של אחד לאחד בשוק הקריפטו: לעיתים ביטקוין נע יחד עם נכסי סיכון, ובפעמים אחרות הוצג כחלופה לשמירת ערך. הממצאים על פני 55 שנים הם היסטוריים, הושפעו בחלקם מראשית שנות ה־70, ואינם מוכיחים שהקצאות לזהב מנבאות תשואות קריפטו. בהיעדר זרז ישיר לנכסים דיגיטליים, הערכת שוק ניטרלית היא המתאימה ביותר.