מימון שבבי הבינה המלאכותית של SpaceX: גולדמן ואפולו משווקים עסקה בהיקף 40 מיליארד דולר

גולדמן זאקס ו-Apollo Global Management עברו משיחות עם משקיעים לשיווק בוול סטריט של תוכנית המימון של SpaceX לשבבי AI, בהיקף של כ-40 מיליארד דולר. כמה משקיעים הוזמנו להתחייב להשקעה של עד 500 מיליון דולר, לפני סינדיקציה רחבה יותר של ההלוואה שצפויה בקרוב. גם PIMCO מעורבת במימון האג״ח. ישות הנתמכת בידי Apollo תממן רכישה של מעבדי GPU מתוצרת Nvidia וציוד נלווה בהיקף של כ-47.3 מיליארד דולר, לרבות שבבי Rubin מהדור הבא, שצפויים להגיע במחצית הראשונה של 2027. הרכישה תמומן באמצעות חוב בהיקף של כ-40 מיליארד דולר—כולל הלוואה בכירה מובטחת בסך 8.3 מיליארד דולר וכמה סדרות אג״ח—וכן כ-7 מיליארד דולר בתשלומי חכירה ש-SpaceX תשלם מראש. לפי הציפיות, SpaceX תחכור את הציוד למשך כחמש שנים באמצעות מבנה מחוץ למאזן שנועד להגן על דירוג האשראי שלה. הסכם החכירה מחייב את SpaceX להמשיך לשלם גם אם הציוד יינזק או הפעילות תשתבש, אך החברה אינה מבטיחה את ערכם השיורי של השבבים בתום תקופת החכירה. לכן המשקיעים חשופים לסיכון האשראי של SpaceX, להתחייבויות תשלום קבועות ולאי־ודאות בנוגע לערכם של מוצרי חומרת AI שמתפתחים במהירות. העסקה מדגישה את תפקידה ההולך וגדל של האשראי הפרטי במימון תשתיות AI, על רקע החשש כי תנופת ה-AI תתמודד עם לחץ נוסף לאחר ניצחון הדמוקרטים בבחירות האמצע בארה״ב. אין בעסקה רכיב ישיר הקשור למטבעות קריפטוגרפיים או לשוק הטוקנים, והיא כשלעצמה אינה מספקת איתות מסחר ברור לנכסי קריפטו.