Goldman Sachs voit dans le yen une protection contre les risques liés à l’IA
Goldman Sachs estime que le yen japonais pourrait servir de couverture si les inquiétudes liées à l’essor des investissements dans l’IA affaiblissent les perspectives de croissance américaines. Le stratège Jonathon Chryssafis relie un possible ralentissement des dépenses dans l’IA à une baisse des rendements américains, à une réduction de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon, ainsi qu’à un éventuel retour des capitaux japonais au pays — autant de facteurs susceptibles de soutenir le yen face au dollar.
L’ampleur du financement de l’IA attire l’attention. Au 13 octobre 2026, les émissions de financements de projets libellées en dollars américains atteignaient environ 105 milliards de dollars, soit près de quatre fois le précédent record établi avant l’essor. La majeure partie des fonds a été consacrée aux centres de données et aux infrastructures informatiques. Goldman a également signalé récemment des ventes nettes exceptionnellement importantes d’actions technologiques à l’échelle mondiale.
Selon le modèle GSDEER de Goldman, le yen serait sous-évalué d’environ 40 % par rapport au dollar. La banque prévient toutefois qu’une valorisation faible ne suffit pas nécessairement à provoquer un retournement. La volatilité implicite des options USD/JPY à deux ans est d’environ 9,9, contre une moyenne sur 20 ans de 13,8. Goldman considère les options de vente sur USD/JPY comme une couverture possible, tandis qu’une position vendeuse directe présente d’autres risques.
Les corrélations récentes entre les actions liées à l’IA et USD/JPY ont évolué, mais cette relation est encore récente et pourrait s’inverser. La hausse des prix de l’énergie et l’inflation constituent des risques importants. La stratégie sur le yen dépend donc de l’évolution des anticipations de croissance, des écarts de taux d’intérêt et des flux de capitaux, et pas seulement des inquiétudes liées à l’IA.
Neutral
L’article ne présente aucun catalyseur direct pour les cryptomonnaies : il traite du financement de l’IA, des anticipations de croissance aux États-Unis, des flux de capitaux japonais et du yen. Tout effet sur les cryptos serait donc indirect et dépendrait de la manière dont les traders interprètent le contexte général de risque.
À court terme, une forte chute des valeurs technologiques pourrait déclencher un mouvement plus général d’aversion au risque. Cela pourrait peser sur le Bitcoin et les autres cryptoactifs si les traders réduisent leur exposition aux marchés volatils, comme lors de précédentes périodes où les tensions sur les marchés actions et le durcissement des conditions de financement avaient pénalisé les cryptos. Dans le même temps, la baisse des rendements américains ou les anticipations d’une politique monétaire plus accommodante pourraient soutenir les actifs sensibles à la liquidité et atténuer cette pression. L’article n’établit pas que ces forces évolueront de concert.
À plus long terme, un ralentissement durable des investissements dans l’IA pourrait modifier les anticipations concernant la croissance, les taux et l’allocation transfrontalière des capitaux. Ces évolutions pourraient affecter les cryptos par l’intermédiaire du dollar, des rendements obligataires et de l’appétit général pour le risque, mais leur issue reste incertaine. Les changements de corrélation signalés entre les actions liées à l’IA et USD/JPY sont récents et pourraient s’inverser ; des chocs sur les prix de l’énergie pourraient également faire augmenter l’inflation et les rendements. En l’absence d’informations directes sur la réglementation des cryptos, leur adoption ou les fondamentaux de jetons particuliers, une opinion neutre sur le marché est plus appropriée. Les traders de cryptos peuvent suivre les rendements américains, le dollar, la volatilité des actions et les conditions de financement afin de repérer d’éventuelles répercussions.