Goldman Sachs рассматривает иену как защиту от рисков, связанных с ИИ
Goldman Sachs считает, что японская иена может служить инструментом хеджирования, если опасения по поводу бума инвестиций в ИИ ослабят ожидания роста экономики США. Стратег Jonathon Chryssafis связывает возможное замедление расходов на ИИ со снижением доходности в США, сокращением разницы между процентными ставками США и Японии и возможным возвращением японского капитала на родину — эти факторы могут поддержать иену по отношению к доллару.
Масштабы финансирования проектов в сфере ИИ привлекают пристальное внимание. К 13 октября 2026 года объём выпуска проектного финансирования, номинированного в долларах США, достиг примерно 105 млрд долларов — примерно в четыре раза больше прежнего рекорда, установленного до бума; большая часть средств направлялась на центры обработки данных и вычислительную инфраструктуру. Goldman также сообщил о необычно крупных недавних чистых продажах глобальных технологических акций.
Согласно модели GSDEER Goldman, иена примерно на 40% недооценена по отношению к доллару, однако банк предупреждает, что одна лишь низкая оценка валюты может не привести к развороту тренда. Двухлетняя подразумеваемая волатильность USD/JPY составляет около 9,9, что ниже её среднего значения за 20 лет — 13,8. Goldman рассматривает пут-опционы на USD/JPY как возможный инструмент хеджирования, тогда как прямая короткая позиция сопряжена с другими рисками.
Недавние корреляции между акциями компаний, связанных с ИИ, и USD/JPY изменились, однако эта взаимосвязь пока только формируется и может развернуться в обратную сторону. Ключевые риски — рост цен на энергоносители и инфляция. Поэтому ставка на японскую иену зависит от изменения ожиданий роста, разницы процентных ставок и потоков капитала, а не только от опасений по поводу ИИ.
Neutral
В статье нет непосредственного катализатора для криптовалют: в ней рассматриваются финансирование ИИ, перспективы экономического роста США, потоки японского капитала и курс иены. Поэтому любое влияние на криптовалюты будет косвенным и будет зависеть от того, как трейдеры интерпретируют общую ситуацию с рисками.
В краткосрочной перспективе резкая распродажа акций технологических компаний может спровоцировать более широкий уход от риска. Это способно оказать давление на биткоин и другие криптоактивы, поскольку трейдеры сокращают позиции на волатильных рынках, как это бывало и раньше, когда напряжённость на фондовом рынке и ужесточение условий финансирования негативно влияли на криптовалюты. В то же время снижение доходности казначейских облигаций США или ожидания более мягкой денежно-кредитной политики могут поддержать чувствительные к ликвидности активы и ослабить это давление. Статья не доказывает, что эти факторы будут действовать одновременно.
В долгосрочной перспективе устойчивое замедление инвестиций в ИИ может изменить ожидания относительно экономического роста, процентных ставок и трансграничного распределения капитала. Эти сдвиги могут повлиять на криптовалюты через курс доллара, доходность облигаций и общий аппетит к риску, однако результат неопределён. Недавние изменения корреляции между акциями компаний, связанных с ИИ, и парой USD/JPY могут обратиться вспять; кроме того, скачки цен на энергоносители также способны повысить инфляцию и доходность облигаций. Поскольку прямых новостей о регулировании криптовалют, их распространении или фундаментальных показателях отдельных токенов нет, уместнее придерживаться нейтрального взгляда на рынок. Трейдерам криптовалют стоит следить за доходностью гособлигаций США, курсом доллара, волатильностью фондового рынка и условиями финансирования, чтобы отслеживать возможные косвенные эффекты.