Goldman Sachs вважає єну засобом захисту від ризиків, пов’язаних зі штучним інтелектом
Goldman Sachs вважає, що японська єна може стати інструментом хеджування, якщо побоювання щодо буму інвестицій в ШІ послаблять очікування зростання економіки США. Стратег Jonathon Chryssafis пов’язує можливе уповільнення витрат на ШІ зі зниженням дохідності у США, звуженням різниці між процентними ставками США та Японії, а також можливим поверненням японського капіталу на батьківщину — чинниками, що можуть підтримати єну щодо долара.
Масштаби фінансування ШІ привертають увагу. Станом на 13 жовтня 2026 року обсяг випуску проєктного фінансування, номінованого в доларах США, сягнув приблизно 105 млрд доларів — майже вчетверо більше за попередній рекорд, встановлений до буму. Більшість коштів спрямували на центри обробки даних та обчислювальну інфраструктуру. Goldman також повідомив про незвично значні нещодавні чисті продажі глобальних технологічних акцій.
За моделлю GSDEER Goldman, єна приблизно на 40% недооцінена щодо долара, однак банк застерігає, що сама лише низька оцінка може не спричинити розвороту тренду. Дворічна очікувана волатильність USD/JPY становить близько 9,9 — нижче за її середній показник за 20 років, що дорівнює 13,8. Goldman розглядає пут-опціони на USD/JPY як потенційний засіб хеджування, тоді як пряма коротка позиція має інші ризики.
Нещодавні кореляції між акціями компаній, пов’язаних із ШІ, та USD/JPY змінилися, але цей зв’язок лише формується й може змінити напрямок. Основні ризики — подорожчання енергоносіїв та інфляція. Отже, ставка на японську єну залежить від змін очікувань щодо зростання, різниці процентних ставок і потоків капіталу, а не лише від побоювань щодо ШІ.
Neutral
У статті немає безпосереднього каталізатора для криптовалют: у ній ідеться про фінансування ШІ, перспективи зростання США, потоки японського капіталу та єну. Тож будь-який вплив на криптовалюти буде опосередкованим і залежатиме від того, як трейдери оцінюватимуть загальне середовище ризиків.
У короткостроковій перспективі різкий розпродаж технологічних акцій може спричинити ширший рух до уникнення ризику. Це здатне чинити тиск на біткоїн та інші криптоактиви, оскільки трейдери скорочуватимуть вкладення у волатильні ринки, як це вже траплялося раніше, коли напруженість на фондовому ринку та жорсткіші умови фінансування негативно впливали на криптовалюти. Водночас зниження дохідності американських облігацій або очікування м’якшої монетарної політики можуть підтримати активи, чутливі до ліквідності, і послабити цей тиск. Стаття не доводить, що ці чинники рухатимуться синхронно.
У довгостроковій перспективі тривале уповільнення інвестицій у ШІ може змінити очікування щодо економічного зростання, процентних ставок і транскордонного розподілу капіталу. Ці зміни можуть впливати на криптовалюти через долар, дохідність облігацій і загальну схильність до ризику, однак результат невизначений. Нещодавні зміни кореляції між акціями компаній, пов’язаних із ШІ, та USD/JPY можуть розвернутися; крім того, шоки цін на енергоносії також можуть підвищити інфляцію та дохідність. Оскільки немає прямих новин щодо регулювання криптовалют, їхнього поширення чи фундаментальних показників окремих токенів, доцільніше дотримуватися нейтрального погляду на ринок. Трейдери криптовалют можуть стежити за дохідністю американських облігацій, доларом, волатильністю акцій та умовами фінансування, щоб відстежувати можливі побічні ефекти.