Goldman Sachs xem đồng yên là công cụ phòng ngừa rủi ro từ AI
Goldman Sachs cho rằng đồng yên Nhật có thể là một công cụ phòng hộ nếu những lo ngại về làn sóng đầu tư vào AI làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng của Mỹ. Chiến lược gia Jonathon Chryssafis liên hệ khả năng chi tiêu cho AI chậm lại với lợi suất tại Mỹ thấp hơn, chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp và khả năng dòng vốn Nhật Bản quay trở về nước — những yếu tố có thể hỗ trợ đồng yên so với đô la.
Quy mô tài trợ cho AI đang thu hút sự chú ý. Tính đến ngày 13 tháng 10 năm 2026, lượng phát hành tài trợ dự án bằng đô la Mỹ đạt khoảng 105 tỷ đô la, gấp gần bốn lần kỷ lục trước thời kỳ bùng nổ; phần lớn nguồn vốn được dành cho các trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện toán. Goldman cũng ghi nhận hoạt động bán ròng cổ phiếu công nghệ toàn cầu gần đây ở mức cao bất thường.
Theo mô hình GSDEER của Goldman, đồng yên được ước tính đang bị định giá thấp khoảng 40% so với đô la, nhưng ngân hàng cảnh báo rằng chỉ riêng mức định giá rẻ có thể chưa đủ để tạo ra sự đảo chiều. Biến động hàm ý kỳ hạn hai năm của USD/JPY vào khoảng 9,9, thấp hơn mức trung bình 20 năm là 13,8. Goldman xem quyền chọn bán USD/JPY là một biện pháp phòng hộ tiềm năng, trong khi vị thế bán khống trực tiếp có những rủi ro khác.
Mối tương quan gần đây giữa cổ phiếu AI và USD/JPY đã thay đổi, nhưng mối quan hệ này vẫn còn mới và có thể đảo chiều. Giá năng lượng tăng cao và lạm phát là những rủi ro chính. Vì vậy, giao dịch đồng yên Nhật phụ thuộc vào sự thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng, chênh lệch lãi suất và dòng vốn, chứ không chỉ riêng những lo ngại về AI.
Neutral
Bài viết không đề cập đến chất xúc tác trực tiếp nào đối với tiền mã hóa: nội dung nói về hoạt động tài trợ AI, triển vọng tăng trưởng của Mỹ, dòng vốn Nhật Bản và đồng yên. Vì vậy, mọi tác động đến tiền mã hóa sẽ là gián tiếp và phụ thuộc vào cách các nhà giao dịch đánh giá môi trường rủi ro nói chung.
Trong ngắn hạn, đợt bán tháo mạnh cổ phiếu công nghệ có thể dẫn đến một làn sóng né tránh rủi ro trên diện rộng. Điều này có thể gây áp lực lên Bitcoin và các tài sản tiền mã hóa khác khi nhà giao dịch giảm mức độ tiếp xúc với các thị trường biến động mạnh, tương tự những giai đoạn trước đây khi căng thẳng trên thị trường chứng khoán và điều kiện huy động vốn thắt chặt gây bất lợi cho tiền mã hóa. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể hỗ trợ các tài sản nhạy cảm với thanh khoản và làm dịu áp lực đó. Bài viết không khẳng định rằng những yếu tố này sẽ biến động đồng thời.
Về dài hạn, tình trạng đầu tư vào AI chậm lại kéo dài có thể làm thay đổi kỳ vọng về tăng trưởng, lãi suất và phân bổ vốn xuyên biên giới. Những thay đổi đó có thể tác động đến tiền mã hóa thông qua đồng đô la, lợi suất trái phiếu và mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro nói chung, nhưng kết quả vẫn chưa chắc chắn. Những thay đổi gần đây trong mối tương quan giữa cổ phiếu AI và USD/JPY có thể đảo chiều; ngoài ra, các cú sốc giá năng lượng cũng có thể đẩy lạm phát và lợi suất lên cao. Do không có tin tức trực tiếp về quy định tiền mã hóa, mức độ phổ biến hay các yếu tố cơ bản riêng của từng token, quan điểm trung lập về thị trường sẽ phù hợp hơn. Nhà giao dịch tiền mã hóa có thể theo dõi lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng đô la, mức độ biến động của cổ phiếu và điều kiện huy động vốn để nhận biết các tác động lan tỏa tiềm tàng.