高盛警告，人工智慧代幣價格下跌威脅超大規模雲端企業的成長
高盛警告，人工智慧代幣價格下跌，可能削弱超大規模雲端服務商對大規模基礎設施投資的回報。Silicon Data LLM Token Expenditure Index 在 2026 年 8 月下跌 29%，至每 100 萬個代幣 0.97 美元，較 5 月約 2.05 美元的高峰低逾 50%。
由 Rich Privorotsky 領導的高盛 Delta One 部門表示，日益進步的專有模型及更便宜的開源替代方案，正加劇雲端人工智慧推理市場的競爭。高盛估計，若代幣價格下跌 30%，而使用量僅增長 10%，人工智慧基礎設施收入可能會直接減少。最新資料顯示，這種不平衡可能已開始出現。
Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet 面臨最大的曝險，因為它們已承諾對人工智慧基礎設施作出前所未有的資本支出。高盛也表示，超大規模雲端服務商的投入資本報酬率已跌至歷史最低水平。
人工智慧代幣價格下跌，可能對科技企業估值、雲端產業盈餘預期及未來人工智慧支出造成壓力。交易員可能會關注需求成長能否超越價格通縮。若價格持續疲弱，可能促使市場進一步重新評估人工智慧相關投資；而更強勁的使用量成長，則可能緩解市場對該產業長期經濟效益的疑慮。
Bearish
市場的即時影響偏向看跌，儘管這則消息與人工智慧及科技股的直接關聯，多於與主要加密貨幣的關聯。人工智慧代幣價格崩跌會降低雲端推論服務的營收潛力，並令人質疑 Meta、Microsoft、Amazon 及 Alphabet 能否為歷來龐大的資本支出計畫提供合理依據。投入資本報酬率下滑，可能使成長股估值承壓，並提高科技市場的避險情緒。
對加密貨幣交易者而言，直接的基本面影響有限，因為文章沒有指出任何網路活動或現金流正在改變的主要區塊鏈資產。不過，這份報告可透過更廣泛的風險情緒間接影響加密貨幣。如果交易者將人工智慧代幣價格下跌解讀為科技投資週期過熱的證據，高貝塔資產，包括加密貨幣，可能會跟隨科技股面臨短期賣壓。過去人工智慧估值修正及成長股拋售期間出現的類似疑慮，往往導致更廣泛的去槓桿化、更高的波動性，以及市場對投機性資產的興趣減弱。
長期前景好壞參半。較低的人工智慧使用成本可擴大採用，最終支持對運算資源、資料中心及區塊鏈人工智慧專案的需求。然而，短期而言，29%的月度跌幅、每百萬個代幣的價格從2.05美元降至0.97美元，以及高盛提出的價格下跌30%對比使用量成長10%的情境，都指向利潤率壓力及資本支出可能削減。交易者應關注人工智慧與雲端股票、信貸條件、加密貨幣與那斯達克的相關性、資金費率及波動性。代幣價格持續疲弱將強化看跌觀點；使用量成長加速或價格穩定，則可能降低風險。