תוצאות Alphabet: פעילות הענן מזנקת, בעוד שעלויות הבינה המלאכותית מכבידות

ההכנסות של Alphabet ברבעון השלישי של 2026 עלו ב-25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והגיעו ל-127.6 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות האנליסטים. הרווח התפעולי עלה בכ-30% ל-40.6 מיליארד דולר, אך הרווח הנקי ירד ב-25% ל-26.2 מיליארד דולר. גם הרווח המתואם למניה, 2.67 דולר, החמיץ את התחזיות. בין היתר, הדבר משקף הפסד של 8.7 מיליארד דולר מהשקעות במניות, שהפחית את הרווח למניה לפי GAAP בכ-0.55 דולר. Google Cloud הייתה נקודת החוזק הבולטת בדוח הרווחים של Alphabet: הכנסותיה יותר מהוכפלו והגיעו ל-30.7 מיליארד דולר, עם שיעור רווח תפעולי של כ-36.2%, על רקע גידול בביקוש לתשתיות ולשירותי AI. ההכנסות מחיפוש ומאחרים עלו ב-12% ל-63.4 מיליארד דולר, ואילו הפרסום ב-YouTube גדל בכ-9%. הפרסום עדיין מהווה כ-64% מסך ההכנסות, ולכן קצב הצמיחה של עסקי הליבה של Google ממשיך לעמוד במוקד. ההוצאות נותרות מקור לדאגה מרכזית. Alphabet ייצרה תזרים מזומנים תפעולי של 42.3 מיליארד דולר, אך הוציאה 51.4 מיליארד דולר על נכסים וציוד, כך שתזרים המזומנים החופשי הסתכם בכמינוס 9.1 מיליארד דולר, לעומת תזרים יוצא של 5.9 מיליארד דולר ברבעון הקודם. החברה הותירה ללא שינוי את תחזית ההוצאות ההוניות שלה ל-2026, בטווח של 195–205 מיליארד דולר, ורמזה שההשקעה עשויה לעלות עוד ב-2027. הדיווח על מיליארד משתמשי Gemini מעיד על תפוצה רחבה, אך אינו מוכיח שהשירות מייצר הכנסות או רווחים. בשלב מסוים שעליו דווח, מניית Alphabet ירדה בכמעט 10% במסחר שלאחר שעות המסחר. עבור סוחרים, השאלה המרכזית היא אם צמיחת הענן בהובלת AI תוכל לפצות על האטה בצמיחת החיפוש ועל עלויות התשתית העולות. התוצאות עשויות להשפיע גם על הסנטימנט הרחב יותר בענף הטכנולוגיה, אך אינן מעידות ישירות על שינוי ביסודות שוק מטבעות הקריפטו.