Đợt bán tháo cổ phiếu Google khiến lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào AI trở thành tâm điểm
Cổ phiếu Google giảm 12,64% sau khi kết quả kinh doanh mới nhất làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về chi phí tiền mặt và thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư vào AI. Doanh thu quý III tăng 25%, lên 127,6 tỷ USD, trong khi doanh thu Google Cloud tăng hơn gấp đôi. Tuy nhiên, tăng trưởng quảng cáo tìm kiếm chậm lại, còn chi tiêu vốn đạt 51,4 tỷ USD, vượt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và khiến dòng tiền tự do âm 9,1 tỷ USD. Ban lãnh đạo cho biết chi tiêu vốn sẽ tiếp tục tăng trong năm 2027 nhưng không nêu thời điểm đạt đỉnh.
Amazon cũng chịu áp lực khi nhà đầu tư cân nhắc doanh thu thấp hơn dự kiến, mức thâm hụt dòng tiền tự do lớn và kế hoạch tăng chi tiêu vốn. Cổ phiếu Intel giảm sau khi dự báo doanh thu và biên lợi nhuận quý IV không đạt kỳ vọng, bất chấp mảng trung tâm dữ liệu tăng trưởng mạnh. Nhìn chung, các kết quả này khiến nhà đầu tư soi xét kỹ hơn các khoản đầu tư vào AI: nhu cầu về năng lực điện toán và dịch vụ đám mây vẫn mạnh, nhưng thị trường muốn có bằng chứng rõ ràng hơn rằng chi tiêu sẽ tạo ra lợi nhuận và dòng tiền thu về.
Eli Lilly là một trường hợp trái ngược. Doanh thu tăng 39%, lên 24,4 tỷ USD, chủ yếu nhờ các thuốc Mounjaro và Zepbound; công ty cũng nâng dự báo doanh thu cả năm lần thứ ba. Cổ phiếu tăng 6,57%, lên mức cao kỷ lục. Cổ phiếu ngành y tế, tài chính và năng lượng cũng tăng, cho thấy nhà đầu tư ưu tiên các công ty có lợi nhuận và dòng tiền dễ dự đoán hơn, thay vì hoàn toàn quay lưng với cổ phiếu hay AI. Giới giao dịch sẽ theo dõi kết quả của Nvidia, kế hoạch chi tiêu vốn sắp tới của các công ty đám mây và quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để tìm dấu hiệu cho thấy liệu đầu tư vào AI có thể tạo ra mức sinh lời thỏa đáng hay không.
Neutral
Bài viết không đề cập đến bất kỳ chất xúc tác trực tiếp nào liên quan đến tiền mã hóa: nội dung không bàn về tài sản số, quy định tiền mã hóa hay các dự án blockchain. Mối liên hệ với thị trường tiền mã hóa là gián tiếp, thông qua những thay đổi trong khẩu vị rủi ro và kỳ vọng về định giá của lĩnh vực công nghệ. Đà giảm mạnh của Google và những lo ngại về khoản chi lớn liên quan đến AI có thể làm suy yếu tâm lý đối với các tài sản tăng trưởng cao, bao gồm tiền mã hóa, nếu nhà giao dịch xem diễn biến này là dấu hiệu cho thấy mức độ sẵn sàng chấp nhận các câu chuyện tăng trưởng dài hạn với định giá đắt đỏ đang giảm trên diện rộng. Trong ngắn hạn, điều này có thể làm gia tăng biến động hoặc thúc đẩy việc giảm rủi ro, đặc biệt nếu cổ phiếu công nghệ và lợi suất trái phiếu phản ứng bằng những đợt giảm hoặc tăng mạnh.
Tuy nhiên, báo cáo cũng cho thấy nhu cầu AI vẫn vững chắc, với mảng đám mây của Google và Amazon tăng trưởng mạnh, trong khi nhà đầu tư đang luân chuyển vốn giữa các ngành cổ phiếu thay vì rút khỏi thị trường hoàn toàn. Vì vậy, chưa có cơ sở để kết luận rằng tác động tiêu cực riêng đối với tiền mã hóa sẽ kéo dài. Trong quá khứ, những đợt định giá lại lĩnh vực công nghệ đôi khi lan sang Bitcoin và các tài sản rủi ro khác khi đi kèm với điều kiện tài chính thắt chặt hơn hoặc tình trạng giảm đòn bẩy trên diện rộng, nhưng mối liên hệ này không mang tính tự động; giá tiền mã hóa còn chịu ảnh hưởng của thanh khoản, lãi suất, dòng vốn và các chất xúc tác riêng của ngành. Về dài hạn, những tín hiệu then chốt đối với nhà giao dịch tiền mã hóa là liệu lo ngại về khả năng sinh lời của AI có gây ra đợt suy giảm rộng hơn ở các tài sản rủi ro hay không, và liệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hoặc thanh khoản thị trường có thay đổi hay không. Dựa trên thông tin hiện có, tác động có thể xảy ra đối với tiền mã hóa là trái chiều và gián tiếp, nên xếp loại trung lập là phù hợp.