Clasificación de rendimientos de tokens DeFi de Grayscale: HYPE lidera las ganancias
Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, ha propuesto un marco para valorar los tokens DeFi basándose en los flujos de caja y los beneficios. Las clasificaciones comparan la rentabilidad para los titulares de tokens —recompensas de staking y recompras, menos la nueva emisión de tokens— con la rentabilidad ajustada de los beneficios, que mide los ingresos del protocolo una vez descontada la inflación de la oferta.
HYPE encabeza la clasificación de rentabilidad para los titulares de tokens, con un 8,0 %, seguido de LIT, con un 7,9 %. CAKE lidera la rentabilidad ajustada de los beneficios, con un 14,4 %, seguido de LIT, con un 14,1 %, y HYPE, con un 9,8 %. Cinco tokens entre los diez primeros por rentabilidad para sus titulares presentan cifras negativas: RAY, PENDLE, AAVE, JUP y CRV. Su nueva emisión supera las recompras y distribuciones; esto no significa necesariamente que sus protocolos no sean rentables. AAVE, por ejemplo, tiene una rentabilidad ajustada de los beneficios positiva del 3,7 %.
Las clasificaciones de rentabilidad de los tokens DeFi de Grayscale podrían ayudar a los operadores a comparar la rentabilidad de los protocolos con el valor que realmente reciben los titulares de tokens. Las cifras son ilustrativas y se basan en datos de mercado hasta el 20 de octubre y en el rendimiento financiero de los últimos 12 meses hasta el tercer trimestre de 2026. Grayscale advierte que las clasificaciones no constituyen asesoramiento de inversión.
Neutral
El informe presenta un marco de valoración y datos comparativos, pero no anuncia ningún cambio de protocolo, inversión u otro catalizador inmediato para el mercado. Por tanto, es probable que su efecto directo a corto plazo sea limitado, aunque los operadores podrían reaccionar de forma selectiva a las clasificaciones o reevaluar los tokens con rendimientos negativos para sus titulares. Como ha ocurrido en debates anteriores del mercado sobre recompras de tokens, recompensas por staking y emisiones, la atención puede centrarse rápidamente en proyectos que parecen devolver valor a sus titulares; sin embargo, las clasificaciones por sí solas no garantizan ni demanda ni subidas de precio.
A más largo plazo, este marco podría fomentar un análisis más riguroso de los ingresos de las DeFi, la emisión de tokens, los calendarios de desbloqueo y las políticas de recompra. Los tokens con buenos resultados financieros pero escasa rentabilidad para sus titulares podrían verse presionados a cambiar su tokenómica, mientras que unas distribuciones sostenibles podrían favorecer el interés de los inversores. No obstante, estas métricas dependen de los datos y las hipótesis utilizados, y los precios de los tokens siguen estando condicionados por la situación general del mercado, la liquidez, las decisiones de gobernanza y los riesgos de los protocolos. Las cifras son ilustrativas y no constituyen asesoramiento de inversión, por lo que el impacto general en el mercado se considera neutral.