Grayscalen DeFi-tokenien tuottovertailu: HYPE johtaa tuotoissa
Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl on ehdottanut kehystä DeFi-tokenien arvonmääritykseen kassavirtojen ja tulosten perusteella. Listauksissa verrataan tokeninhaltijoiden tuottoa — staking-palkkioita ja takaisinostoja vähennettynä uusien tokenien liikkeeseenlaskulla — oikaistuun tulostuottoon, joka mittaa protokollan tuottoja tarjonnan inflaation huomioimisen jälkeen.
HYPE johtaa tokeninhaltijoiden tuoton listaa 8,0 prosentin tuotolla, ja toisena on LIT 7,9 prosentilla. Oikaistun tulostuoton kärjessä on CAKE 14,4 prosentilla, seuraavina LIT 14,1 prosentilla ja HYPE 9,8 prosentilla. Viidellä tokenilla haltijatuoton kymmenen kärjessä on negatiivinen lukema: RAY, PENDLE, AAVE, JUP ja CRV. Niiden uusien tokenien liikkeeseenlasku ylittää takaisinostot ja jaot; tämä ei välttämättä tarkoita, että niiden protokollat olisivat tappiollisia. Esimerkiksi AAVEn oikaistu tulostuotto on positiivinen, 3,7 prosenttia.
Grayscalen DeFi-tokenien tuottolistaukset voivat auttaa treidaajia vertailemaan protokollien kannattavuutta siihen arvoon, joka tosiasiallisesti palautuu tokeninhaltijoille. Luvut ovat havainnollistavia, ja ne perustuvat 20. lokakuuta asti saatavilla olleisiin markkinatietoihin sekä vuoden 2026 kolmannen neljänneksen loppuun ulottuvaan viimeisten 12 kuukauden taloudelliseen tulokseen. Grayscale huomauttaa, etteivät listaukset ole sijoitusneuvontaa.
Neutral
Raportissa esitellään arvostuskehikko ja vertailutietoja, mutta siinä ei ilmoiteta protokollamuutoksesta, sijoituksesta tai muusta välittömästä markkinakatalyytistä. Sen suora lyhyen aikavälin vaikutus jää siksi todennäköisesti vähäiseksi, vaikka treidaajat saattavat reagoida valikoivasti sijoituksiin tai arvioida uudelleen tokeneita, joiden tuotto haltijoille on negatiivinen. Kuten aiemmissa tokenien takaisinostoja, staking-palkkioita ja liikkeeseenlaskua koskevissa markkinakeskusteluissa, huomio voi siirtyä nopeasti hankkeisiin, joiden katsotaan palauttavan arvoa haltijoille. Pelkät sijoitukset eivät kuitenkaan takaa kysyntää tai hintojen nousua.
Pidemmällä aikavälillä kehikko voi kannustaa tarkastelemaan DeFi-tuloja, tokenien liikkeeseenlaskua, vapautusaikatauluja ja takaisinostopolitiikkoja aiempaa tarkemmin. Vahvasti tuottavat mutta haltijoille heikkoa tuottoa tarjoavat tokenit voivat joutua paineen alle muuttamaan tokenomiikkaansa, kun taas kestävät varojen jaot voivat tukea sijoittajien kiinnostusta. Mittarit riippuvat kuitenkin käytettävissä olevista tiedoista ja oletuksista, ja tokenien hintoihin vaikuttavat edelleen laajemmat markkinaolosuhteet, likviditeetti, hallintopäätökset ja protokollariskit. Luvut ovat havainnollistavia eivätkä sijoitusneuvoja, joten kokonaisvaikutus markkinoihin on parasta arvioida neutraaliksi.