Classement des rendements des tokens DeFi de Grayscale : HYPE en tête
Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a proposé un cadre d’évaluation des tokens DeFi fondé sur les flux de trésorerie et les bénéfices. Les classements comparent le rendement pour les détenteurs de tokens — récompenses de staking et rachats, moins les nouvelles émissions de tokens — au rendement des bénéfices ajusté, qui mesure les revenus des protocoles après prise en compte de l’inflation de l’offre.
HYPE arrive en tête du classement du rendement pour les détenteurs de tokens, à 8,0 %, suivi de LIT à 7,9 %. CAKE domine le rendement des bénéfices ajusté, à 14,4 %, devant LIT à 14,1 % et HYPE à 9,8 %. Cinq tokens du top 10 du rendement pour les détenteurs affichent des valeurs négatives : RAY, PENDLE, AAVE, JUP et CRV. Leurs nouvelles émissions dépassent les rachats et les distributions ; cela ne signifie pas nécessairement que leurs protocoles ne sont pas rentables. AAVE, par exemple, affiche un rendement des bénéfices ajusté positif de 3,7 %.
Les classements de Grayscale sur le rendement des tokens DeFi pourraient aider les traders à comparer la rentabilité des protocoles à la valeur effectivement reversée aux détenteurs de tokens. Ces chiffres sont donnés à titre indicatif et reposent sur les données de marché jusqu’au 20 octobre ainsi que sur les résultats financiers des douze derniers mois jusqu’au troisième trimestre 2026. Grayscale précise que ces classements ne constituent pas un conseil en investissement.
Neutral
Le rapport présente un cadre d’évaluation et des données comparatives, mais n’annonce ni modification de protocole, ni investissement, ni autre catalyseur immédiat pour le marché. Son effet direct à court terme devrait donc être limité, même si les traders peuvent réagir de manière sélective aux classements ou réévaluer les jetons dont le rendement pour les détenteurs est négatif. Comme lors des précédents débats de marché sur les rachats de jetons, les récompenses de staking et les émissions, l’attention peut rapidement se tourner vers les projets qui semblent redistribuer de la valeur à leurs détenteurs ; toutefois, les classements ne garantissent à eux seuls ni la demande ni une hausse des prix.
À plus long terme, ce cadre pourrait inciter à examiner de plus près les revenus de la DeFi, l’émission de jetons, les calendriers de déblocage et les politiques de rachat. Les jetons générant des revenus importants mais offrant de faibles rendements à leurs détenteurs pourraient subir des pressions pour modifier leur tokenomics, tandis que des distributions durables pourraient soutenir l’intérêt des investisseurs. Ces indicateurs dépendent toutefois de données et d’hypothèses, et les cours des jetons restent influencés par la conjoncture générale, la liquidité, les décisions de gouvernance et les risques liés aux protocoles. Les chiffres sont donnés à titre illustratif et ne constituent pas un conseil en investissement ; il est donc préférable de considérer l’impact global sur le marché comme neutre.